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00:00Bonjour à tous et bienvenue sur Easy Libours, la chaîne qui t'aide à investir.
00:09Aujourd'hui, je te retrouve pour l'analyse expresse de la société Kering, ticker K E
00:14R.
00:15Kering est fondée en 1963 et c'est un groupe de luxe mondial regroupant des maisons emblématiques
00:21dans la mode, la maroquinerie et la jouellerie.
00:24Son portefeuille est constitué entre autres des marques Gucci, Yves Saint Laurent, Bodeca
00:29Veneta, Balenciaga, Alexander McQueen ou encore Boucheron.
00:33C'est un groupe tourné vers l'international qui réalise 27,6% de son chiffre d'affaires
00:38en Europe de l'Ouest, 7,2% au Japon, 35% en Asie-Pacifique, 23% en Amérique du Nord
00:44et 7,2% de son CA dans le reste du monde.
00:48Kering possède un très beau portefeuille de marques renommées en particulier dans
00:52le milieu de la mode dont la plus populaire est Gucci, c'est d'ailleurs cette marque
00:57qui lui rapporte 50% de ses revenus, suivi par Yves Saint Laurent avec 16%, Bodeca Veneta
01:03avec 8%, Kering Eyewear avec 8% et toutes les autres marques avec 18% de ses revenus.
01:09En ce qui concerne ses activités, la maroquinerie constitue 53% de son chiffre d'affaires,
01:15les chaussures 20%, le prêt à porter 15%, les montres et jouelleries 5% et toutes les
01:21autres activités 7% de son CA.
01:23En quelques chiffres, le groupe Kering c'est quoi ?
01:26C'est un groupe qui réalise 50% de ses ventes rien qu'avec Gucci et 53% de ses ventes dans
01:32la maroquinerie.
01:33Kering gère 1771 magasins en nom propre et emploie à peu près 49 000 collaborateurs.
01:40Son chiffre d'affaires est attendu en 2024 autour des 17,2 milliards d'euros.
01:45Côté actionnariat, le groupe est sous total contrôle de la holding familiale Artemis
01:50appartenant à François Pinault avec 42,2% du capital, suivi par Bayer Gifford, un fonds
01:57d'investissement écossais qui possède 5% des parts de l'entreprise.
02:01Kering est dirigé par François-Henri Pinault, fils du fondateur, il en est le président-directeur
02:07général depuis 2005 et il a propulsé la société dans l'univers du luxe.
02:12Voyons maintenant ensemble les principaux fondamentaux de ce groupe, voici tout d'abord
02:16son cours de bourse lors de ses cinq dernières années.
02:19Comme tous les groupes liés à l'univers du luxe, Kering a profité de la période
02:23faste et euphorique d'après-Covid, enchaînant les bons résultats en 2021 et 2022.
02:28Mais le brutal ralentissement de la consommation en Asie et aux Etats-Unis, combiné à de
02:33très mauvais choix artistiques et stratégiques chez Gucci, ont plongé le groupe dans une
02:37situation financière préoccupante et une spirale baissière.
02:41Dans ces conditions, le titre affiche une très mauvaise performance de moins 38,6%
02:46en un an et une perte de moins 31,2% lors de ses six derniers mois.
02:51Son résultat d'exploitation est attendu en forte baisse en 2024 et ne cesse de baisser
02:56depuis deux ans.
02:57Son chiffre d'affaires fait grise mine et ne devrait pas s'améliorer en 2024.
03:02Il est en effet attendu également en baisse pour la deuxième année consécutive.
03:06Sa rentabilité, via son retour sur capitaux propres, est en perdition et devrait se situer
03:11sous les 10% en 2024, elle a été divisée par 2,5 fois en seulement deux ans.
03:17Son endettement, déjà en nette hausse en 2023 s'envole en 2024, il devient trop élevé
03:23et pesant pour les finances du groupe.
03:25Son free cash flow devrait reprendre un peu de couleur en 2024 et repartir à la hausse,
03:30il est confortable et peut permettre au groupe de réaliser encore des acquisitions ciblées.
03:35Son bénéfice net par action étant chute libre et affiche une très forte baisse, en
03:402024 il est attendu en baisse de plus de 50% par rapport à 2023.
03:45Sa marge nette qui avait amorcé une belle baisse en 2023 décroche complètement en
03:502024 et devrait se situer autour des 8% seulement.
03:54Sa marge d'exploitation n'échappe pas au massacre avec une dégringolade qui devrait
03:58l'emmener autour des 14 à 15% en 2024.
04:01Son PER est bien inférieur à sa moyenne sur 10 ans, ce qui indique que le titre évolue
04:06sur des niveaux de valorisation assez bas et concernant sa droite de régression, nous
04:10observons que le titre évolue très largement en dessous de sa valeur théorique, à plus
04:15de 2,5 écarts-types.
04:17En comparant son cours à l'indice Lixor UCITS 440, l'on constate que le titre sous-performe
04:22nettement l'indice depuis maintenant 3 ans, le groupe offre une bonne redistribution,
04:27son payot ratio est de l'ordre de 67,8% en 2024, Kering délivre un dividende fiable
04:33mais variable à ses actionnaires, avec un beau rendement de 5,02% au cours actuel,
04:39il est reversé depuis 35 ans sans interruption avec une croissance de 6% par an en moyenne
04:44au cours de ces 5 dernières années.
04:46Le groupe réalise régulièrement des programmes de rachat d'actions depuis 6 ans, ses résultats
04:51sont jugés non conformes par les investisseurs et les analystes depuis plus d'un an, en
04:55effet le groupe enchaîne les mauvais résultats depuis fin 2023.
04:59La société est très suivie par les analystes qui sont nombreux à conserver le titre, l'objectif
05:04de cours moyen est fixé à 253 euros et celui de cours haut à 448 euros, ce qui me paraît
05:11pour ce dernier irréaliste à court ou moyen terme.
05:13Synthétisons tout cela, la situation fondamentale et financière de la société se dégrade
05:19rapidement, sa profitabilité est en chute libre et son endettement en forte hausse,
05:24ce qui n'est pas très encourageant à court terme.
05:26Toutefois compte tenu des flux de trésorerie que son activité génère, son niveau de
05:30valorisation est un point positif.
05:32Passons maintenant aux nombreux atouts de ce groupe, c'est un grand groupe mondial
05:36du luxe avec des marques fortes, c'est même le troisième groupe de luxe français, son
05:41large portefeuille est constitué de marques mondiales populaires et aux images très qualitatives.
05:47Sa capacité de croissance par acquisition reste encore élevée, son business model
05:51est bien rodé et très efficace.
05:54L'ensemble de ses maisons ont une large autonomie de créativité et Kering a une
05:58excellente rationalisation de ses coûts de distribution.
06:01Sa stratégie d'expansion à l'international est très efficace, son secteur d'activité
06:06reste en croissance sur le long terme à l'échelle du globe et enfin, de gros efforts
06:11sont actuellement fournis pour redresser Gucci, la marque phare du groupe.
06:15Côté faiblesse du groupe, elles sont nombreuses, sa très forte dépendance à Gucci fragilise
06:20la solidité financière du groupe, ses concurrents comme LVMH ou encore Hermès sont plus résilients
06:25et plus performants.
06:26Kering manque de liquidité, ce qui limite sa capacité d'investissement.
06:30Le groupe apparaît comme le plus fragilisé par le ralentissement de l'économie chinoise,
06:35tous ses fondamentaux sont en baisse et sont impactés par la conjoncture économique actuelle.
06:40La croissance du secteur du luxe devrait se stabiliser en 2025 si tout se passe bien,
06:45le renouveau de la marque Gucci est pour le moment un échec et tire le groupe vers le
06:50bas.
06:51Son repositionnement stratégique va lui coûter beaucoup plus cher que prévu et enfin son
06:55endettement a bondi et reste à surveiller.
06:58Pour terminer, quelle est donc mon opinion sur ce groupe ? C'est un grand groupe de
07:02luxe dont la situation devient préoccupante et qui demeure trop dépendant de Gucci.
07:06Son bilan financier montre des signes de fébrilité avec un recul généralisé de ses marques,
07:11la faiblesse du marché chinois et de l'économie mondiale pénalisent tout le secteur à moyen
07:16terme.
07:17Côté investissement, personnellement je n'ai pas investi dans Kering, lui préférant
07:21un LVMH dans ce secteur, sa valorisation actuelle et son rendement élevé peuvent apparaître
07:26intéressants.
07:27Un retour sous les 210€ peut être bien pour aller chercher les 270 puis les 300€.
07:34Bien entendu cette vidéo ne reflète que mon propre ressenti et n'est sûrement pas
07:38un conseil d'investissement ni d'achat ou de vente, je n'encourage donc personne
07:42à investir dans ce titre sans avoir étudié de près ses fondamentaux.
07:45Je te retrouve avec plaisir prochainement pour de nouvelles analyses et n'oublie pas
07:49en attendant qu'investir, c'est préparer ton avenir.