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00:00Bonjour à tous et bienvenue sur Easy Libours, la chaîne qui t'aide à investir. Aujourd'hui
00:10je te retrouve pour l'analyse expresse de la société Bureau Veritas, ticker BVI.
00:15Fondée en 1828, Bureau Veritas est le leader mondial des prestations d'évaluation, de
00:21conformité et de certification appliquées au domaine de la qualité, de la sécurité,
00:26de la santé, de l'environnement et de la responsabilité sociale. L'activité du
00:31groupe consiste à inspecter, à analyser, à auditer et à certifier des produits, des
00:37actifs et des systèmes de gestion. C'est un groupe tourné vers l'international qui
00:42réalise 35% de son chiffre d'affaires en Europe, 28% en Asie Pacifique, 28% aux Amériques
00:48et 9% de son CA en Afrique et au Moyen-Orient. Le groupe couvre la quasi-totalité des secteurs
00:55industriels et commerciaux. La société s'organise autour de trois principaux pôles que sont l'industrie
01:00et les infrastructures qui représentent 80,2% de ses revenus, les biens de consommation avec
01:0512,1% et les activités marines avec 7,7% de ses ventes. En quelques chiffres, le groupe
01:12Bureau Veritas c'est quoi ? C'est tout simplement un groupe fort de 196 années d'expérience,
01:17présent dans 140 pays via un réseau de 1600 bureaux et laboratoires. Il emploie au total
01:2379 600 collaborateurs et son chiffre d'affaires est attendu en 2024 autour des 6,2 milliards d'euros.
01:31Côté actionnariat, le groupe est principalement sous le contrôle du fonds d'investissement Wendel
01:37qui possède encore 26,5% du capital de l'entreprise, suivi par la BPI France avec 3,99%. Bureau Veritas
01:47est dirigé par Inda Garbi qui en est la directrice générale depuis 2023.
01:51Voyons maintenant ensemble les principaux fondamentaux de ce groupe. Voici tout d'abord
01:56son cours de bourse lors de ses cinq dernières années. Pénalisé par le ralentissement
02:00significatif de ses branches dédiées aux bâtiments et aux biens de consommation,
02:04la société a su réagir au bon moment en exploitant la bonne dynamique des autres activités portées
02:10par des marchés de croissance comme le développement durable et la transition énergétique. Dans ces
02:15conditions plutôt favorables, la performance du titre est excellente en 2024 avec un gain
02:21remarquable de 28,9% en un an et un gain de 13,9% lors de ses six derniers mois. Son résultat
02:28d'exploitation affiche une tendance haussière et semble en forme, il est attendu en hausse en 2024
02:33comme les années précédentes. Son chiffre d'affaires ne connaît pas non plus la crise et
02:38se porte également très bien avec une hausse régulière au fil du temps qui semble se confirmer
02:43pour 2024. Sa rentabilité via son retour sur capitaux propres est excellente et se maintient
02:48au-dessus des 30%, elle devrait même avoisiner les 31,5% en 2024. Son endettement est en hausse
02:56mais gérable, il est en partie dû à de très belles acquisitions réalisées en 2024. Son free cash
03:02flow reste très élevé et bien confortable au fil du temps même s'il est attendu légèrement en
03:06baisse en 2024. Son bénéfice net par action est en constante progression au fil du temps et devrait
03:13dépasser les attentes en 2024 si tout se passe bien. Sa marge nette continue d'afficher une hausse
03:18régulière et constante, elle devrait tourner autour des 9% pour 2024. Sa marge d'exploitation
03:24repart à la hausse après deux ans de petites corrections, elle devrait se situer autour des
03:2916% en 2024, ce qui n'est pas mal du tout. Son PER est en dessous de sa moyenne de ces
03:35dix dernières années, toutefois la valorisation de l'entreprise semble encore un peu élevée.
03:39Concernant sa droite de régression, nous observons que le titre évolue au voisinage
03:44proche, voire légèrement en dessous de sa valeur théorique. En comparant son cours à l'indice
03:49Lyxor UCITS 440, l'on constate que le titre sous-performe globalement dans le temps l'indice.
03:55Le groupe offre une redistribution assez élevée, son payot ratio a été de l'ordre de 75,45% en 2024.
04:03Bureau Veritas délivre un dividende peu fiable car coupé en 2020, mais croissant à ses actionnaires,
04:09avec un rendement de 2,81% au cours actuel, il est reversé depuis 3 ans sans interruption.
04:16Le groupe réalise également de temps en temps des programmes de rachat d'actions,
04:20le dernier en date a eu lieu en 2024 avec le rachat de 0,8% de son capital.
04:26Ses résultats sont jugés totalement conformes par les investisseurs et les
04:30analystes depuis plus de 4 ans, en effet le groupe ne cesse d'enchaîner les bons résultats depuis 2020.
04:35Bureau Veritas évolue dans un secteur concurrentiel et se doit donc d'être innovant,
04:41toutefois ses investissements en recherche et développement sont quand même en baisse depuis
04:45plusieurs années. La société est bien suivie par les analystes qui sont partagés sur le titre,
04:50l'objectif de cours moyen est fixé à 33 euros et celui de cours haut à 37 euros,
04:56ce qui me paraît totalement réalisable à court ou moyen terme.
05:00Synthétisons tout cela, la situation financière de la société est excellente,
05:04ce qui lui confère une grande capacité d'innovation et d'acquisition,
05:08sa profitabilité déjà très intéressante et même en progression, néanmoins sa valorisation
05:13apparaît encore un peu élevée. Passons maintenant aux nombreux atouts de ce groupe,
05:17c'est tout simplement le leader mondial des tests de l'inspection et de la certification,
05:23son positionnement de plus en plus ancré vers la transition énergétique est porteur de croissance
05:28sur le long terme, l'entreprise offre une large gamme de services et touche la quasi-totalité
05:33des secteurs industriels et commerciaux, sa croissance s'accélère avec un potentiel encore
05:38intact d'amélioration de ses marges, le groupe tient tous ses objectifs et affiche de bons résultats
05:43en croissance régulière. C'est une société à portée mondiale avec une grande capacité à servir
05:49des clients internationaux, Duroveritas est reconnue pour son expertise et sa fiabilité
05:54dans le monde entier dans les domaines de l'inspection et de la certification, le groupe
05:59investit dans des technologies avancées pour améliorer ses services et rester compétitif et
06:04enfin une gigantesque fusion avec le suisse SGS est actuellement dans les tuyaux. Côté faiblesse
06:11du groupe, elles sont quand même à prendre en compte, l'entreprise devient de plus en plus
06:15dépendante de ses activités liées à la transition énergétique, le groupe est assez sensible aux
06:20fluctuations économiques ce qui affecte ses revenus, le secteur des services d'inspection et
06:25de la certification est très concurrentiel avec de gros acteurs mondiaux, les réglementations de
06:31plus en plus strictes entraînent inévitablement des coûts supplémentaires et des contraintes
06:35opérationnelles, le ralentissement important de ses branches dédiées aux bâtiments et aux biens de
06:40consommation n'est pas une bonne nouvelle et enfin Bureau Veritas souffre de la mauvaise
06:45forme de l'économie chinoise qui est l'un de ses plus gros marchés. Pour terminer quelle est donc
06:50mon opinion sur ce groupe, c'est tout simplement un leader mondial de l'inspection et de la
06:54certification qui voit sa croissance s'accélérer au fil du temps, son bilan financier est très
06:59solide et affiche une bien belle profitabilité, son positionnement vers la transition énergétique
07:04est porteur de croissance sur le long terme. Côté investissement, personnellement je n'ai pas
07:09investi dans Bureau Veritas mais le titre ne manque pas d'intérêt, rapporté à la valeur de
07:14ses actifs tangibles, la valorisation apparaît quand même un petit peu élevée, un retour vers
07:19les 27,50€ ne serait pas si mal pour envisager d'aller chercher les 35€. Bien entendu cette
07:25vidéo ne reflète que mon propre ressenti et n'est sûrement pas un conseil d'investissement ni d'achat
07:30ou de vente, je n'encourage donc personne à investir dans ce titre sans avoir étudié de
07:35près ses fondamentaux. Je te retrouve avec plaisir prochainement pour de nouvelles analyses
07:40et n'oublie pas en attendant qu'investir c'est prétentieux.