Catégorie
🗞
NewsTranscription
00:00Bonjour à tous et bienvenue sur Easy Libours, la chaîne qui t'aide à investir, aujourd'hui
00:10je te retrouve pour l'analyse express de la société Enzolt, ticker H A G. Enzolt est
00:15un fabricant allemand de systèmes et d'instruments de recherche, de détection, de navigation,
00:20de guidage et de systèmes aéronautiques et nautiques. Il est impliqué dans la fabrication
00:25de systèmes électroniques, de produits optroniques et de solutions logicielles à
00:29des fins militaires et non militaires. C'est un groupe international qui réalise 55% de
00:34son chiffre d'affaires en Allemagne, 30% en Europe, 6% au Moyen-Orient, 4% en Asie-Pacifique,
00:403% en Amérique du Nord et 2% en Chine. La société possède des unités de production
00:46au Royaume-Uni, en Allemagne, en Afrique du Sud et en France. Il s'organise autour de
00:51deux classes d'activités que sont la vente de systèmes de capteurs-détecteurs qui représentent
00:5683% de ses revenus et la vente de systèmes optroniques avec 17% de ses ressources. En
01:03quelques chiffres, le groupe Enzolt c'est quoi ? C'est 125 ans d'histoire avec 4 sites
01:08de production et 4 grandes divisions. C'est aussi un groupe qui a enregistré 2087 commandes
01:14en 2024 et emploie près de 8000 collaborateurs. Son chiffre d'affaires en 2024 est prévu
01:20autour des 2,3 milliards d'euros. Côté actionnariat, l'état allemand est
01:24actionnaire principal avec 25,10% du capital, suivi du groupe de défense italien Leonardo
01:31qui possède 22,82% des parts, le reste du capital étant aux mains de différents fonds
01:37d'investissement américains, anglais, français et allemands. Enzolt est dirigé par Oliver
01:42Doreux qui en est le directeur général depuis avril 2024. Les cinq dates clés de l'entreprise
01:49sont 1852, Moritz Karl Enzolt fonde un atelier optique. En 2017, la vente de Enzolt à leur
01:56filiale d'Airbus à KKR. 2020, l'introduction en bourse et enfin toujours en 2020, l'état
02:03allemand entre au capital. Ses trois principaux concurrents restent Thales, British Aerospace
02:09System et Saab. Voyons maintenant ensemble les principaux fondamentaux de cette société. Voici
02:14tout d'abord son cours de bourse lors de ses cinq dernières années. Comme tous les acteurs
02:18du secteur, le groupe a connu un regain d'activité important avec le déclenchement de la guerre en
02:23Ukraine. Avec une augmentation significative des tensions géopolitiques à travers le monde et
02:29une hausse globale des budgets de défense, ce secteur connaît une période faste. De plus,
02:35son partenariat stratégique avec Airbus lui assure une activité soutenue dans le temps.
02:40Dans ces conditions, la performance du titre est excellente en 2024 avec une performance
02:45de plus 42,2% en un an et un gain de plus 13,5% lors de ses six derniers mois. Son résultat
02:53d'exploitation est en hausse continue au fil du temps. Il est bien évidemment attendu en hausse
02:58pour 2024 et les prochains exercices. Son chiffre d'affaires suit la même tendance et affiche de
03:03belles couleurs avec une hausse qui devrait même s'accentuer pour 2024. Sa rentabilité via son
03:08retour sur capitaux propres est vraiment bonne. Elle est attendue en hausse et supérieure à 20%
03:13pour 2024. Son endettement a fortement augmenté en 2024 en raison du rachat de l'entreprise ESG
03:19Electronics Systems UND Logistics. Toutefois, même en hausse, son endettement est gérable.
03:24Son free cash flow attendu en baisse en 2024 reste assez confortable et devrait repartir à la hausse
03:30dès 2025. Son bénéfice net par action progresse au fil du temps et devrait afficher une belle
03:35hausse en 2024. Sa marge nette, bien qu'assez faible, continue son parcours haussier. Elle
03:41est attendue autour des 5% pour 2024. Sa marge d'exploitation est assez stable et s'inscrit
03:46entre 13 et 14% au fil du temps, ce qui est franchement bien. Son PER est supérieur à sa
03:52moyenne de ces dernières années. La valorisation de l'entreprise apparaît comme étant élevée.
03:56Concernant sa droite de régression, bien que nous ayons peu de recul, nous observons que le titre
04:01évolue en dessous de sa valeur théorique depuis quelques mois. En comparant son cours à l'indice
04:05Lyxor UCITS 440, l'on constate que le titre surperforme nettement l'indice depuis 3 ans.
04:11Le groupe offre une redistribution assez élevée qui devrait perdurer dans le temps,
04:15à en croire les déclarations de la direction d'Enzolt. Enzolt délivre un dividende récent
04:20mais croissant à ses actionnaires, avec un rendement de 1,1% au cours actuel. Il est
04:25reversé depuis 4 ans seulement, sans interruption. Le groupe n'a pas réalisé récemment de programmes
04:30de rachat d'action, mais a plutôt procédé en 2024 à une augmentation de capital afin de financer
04:36sa croissance. Enzolt évolue dans le secteur de la défense très concurrentiel, c'est pourquoi ses
04:41investissements en recherche et développement sont en hausse depuis 4 ans. La société est
04:45bien suivie par les analystes qui sont très partagés sur le titre. L'objectif de cours
04:50moyen est fixé à 40,4 euros et celui de cours haut à 52 euros, ce qui me paraît
04:55totalement raisonnable à cours au moyen terme. Synthétisons tout cela, l'entreprise bénéficie
05:00d'une situation financière solide avec un chiffre d'affaires qui devrait fortement progresser au
05:05cours des prochaines années. Néanmoins, sa profitabilité peut encore être améliorée et la
05:10valorisation de la société est particulièrement élevée compte tenu des flux de trésorerie que
05:14son activité génère. Passons maintenant aux atouts de ce groupe de défense. Enzolt est un leader dans
05:20le domaine des solutions de capteur pour les applications de défense et de sécurité. Il
05:24s'appuie sur une technologie de pointe pour répondre aux défis les plus urgents. C'est un
05:28acteur clé dans le développement de radars, de systèmes de guerre électronique et d'optronique.
05:32L'entreprise bénéficie de la hausse globale des budgets militaires en Europe et dans le monde. Ses
05:38contrats avec les gouvernements et les grandes entreprises aéronautiques lui assurent une bonne
05:42visibilité. Enzolt a des partenariats exclusifs et stratégiques avec des grands groupes comme
05:47Airbus. Le groupe se diversifie dans la guerre électronique et la cybersécurité, qui sont
05:52deux secteurs en pleine expansion. L'état allemand a une participation stratégique dans l'entreprise,
05:58assurant à la fois un soutien financier et politique. Et enfin, l'entreprise continue
06:03de renforcer sa position en réalisant de belles acquisitions. Côté faiblesse du groupe,
06:07elles sont non négligeables. Enzolt a une forte dépendance aux contrats gouvernementaux. Il est
06:12sensible aux risques géopolitiques et budgétaires. La société est confrontée à une concurrence
06:17intense avec des rivaux comme Thales, Leonardo et Saab présents sur tous ses marchés cibles.
06:22Son développement nécessite des investissements importants, ce qui augmente le levier financier.
06:27Sa rentabilité est encore inférieure à celle de ses concurrents. Et enfin, son secteur est
06:32soumis à des régulations strictes sur les exportations d'armes et les technologies sensibles.
06:37Pour terminer, quelle est donc mon opinion sur ce groupe ? Enzolt est une société en pleine
06:41croissance et très innovante du secteur de la défense. Son carnet de commandes bien rempli
06:46et ses fondamentaux ne manquent pas d'intérêt. Les commandes augmentent plus vite que son chiffre
06:51d'affaires, ce qui lui assure un bel avenir. Côté investissement, personnellement je n'ai
06:55pas encore investi dans le secteur de la défense, mais ce titre est intéressant. Sa valorisation est
07:00élevée, mais 30 à 40% du bénéfice net doit être versé à l'avenir sous forme de dividendes selon la
07:06direction. Un retour vers les 33,80€ serait bien pour envisager les 44€ à court ou moyen terme.
07:13Bien entendu, cette vidéo ne reflète que mon propre ressenti et n'est sûrement pas un conseil
07:17d'investissement, ni d'achat ou de vente. Je n'encourage donc personne à investir dans ce
07:21titre sans avoir étudié de près ses fondamentaux. Je te retrouve avec plaisir prochainement pour de
07:26nouvelles analyses et n'oublie pas en attendant qu'investir, c'est préparer ton avenir.