Con ayuda de Antón Díez Tubet, country manager de Trade Republic en España y Portugal, analizamos la última advertencia de la CNMV.
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00:00Y nos vamos directos a la información de mercados importante en el día de hoy,
00:06ojo a lo que está haciendo el IBEX 35 desde esta mañana subiendo con fuerza números verdes
00:11importantes para nuestro principal indicador y asuntos también importantes encima de la mesa,
00:17mucho ojo que ayer tuvimos la oportunidad de escuchar al señor Rodrigo Buenaventura,
00:23el presidente de la Comisión Nacional de Mercado de Valores, quien estaba advirtiendo de ojo al
00:28problema de costes que tienen los fondos europeos respecto a los americanos. Bueno,
00:33de esto vamos a hablar y de otras cosas con nuestro analista cabecera en el día de hoy,
00:38que no es otro que Antón Díez Tubet. Antón, ¿cómo estás? Hola, buenos días Luis,
00:43Fernando, encantado de estar aquí. Antón, que ya lo saben todos ustedes,
00:46es el Country Manager de Trade Republic para España, Portugal, no sé si Andorra también
00:51lo cubres tú, imagino que sí. Bueno, trabajo con mucha gente que vive ahí,
00:56pero nosotros directamente no prestamos los servicios en Andorra todavía.
01:01Pues de momento España y Portugal, pero todos andan, Antón, eso seguro.
01:04Eso es. Bueno, casi, fíjate, ya que nos estamos acercando, hemos entrado de lleno en el mes de
01:11diciembre y nos vamos acercando peligrosamente a esas fechas de navidades y aunque tengamos
01:15tiempo todavía de repasar perspectivas para el próximo año, pero yo creo que sí que ya puede
01:22ser un buen momento para ir haciendo balance, un balance que al menos en lo que respecta al
01:27mercado español es un balance bastante positivo, un balance en el que el IBEX parece que a todas
01:34luces va a cerrar con una rentabilidad por encima de los dos dígitos, ya veremos si se queda por
01:41encima del 15% o por debajo, pero no deja de ser una rentabilidad extraordinaria para un indicador
01:46como el español, un mercado que, según nos dicen muchos analistas, sigue estando todavía muy muy
01:52barato, pese a todo, pese al rally que lleva protagonizando durante este año, pero más allá
01:58del mercado español, ¿cómo ves tú las cosas? ¿Cuál es el balance que haces de 2024?
02:03Bueno, es un año muy muy muy positivo para el inversor, sobre todo el balance que hago yo,
02:11es toda esta gente que ha comenzado su camino como inversor a través de la inversión recurrente
02:18en fondos indexados o ETFs, pues está viendo de primera mano los resultados tan positivos de
02:25seguir los principales índices de referencia, y a mí eso sí que me parece muy importante en un
02:31momento que yo creo que es clave en España, donde sí que vemos como hay una transición de esa
02:39inversión más tradicional a través de fondos de inversión y está habiendo como un gran movimiento
02:46hacia la indexación a través de vehículos con comisiones ultra bajas, ¿no? Y por otro lado,
02:52veo esa preocupación de las generaciones más jóvenes sobre el futuro de sus pensiones. Durante
03:00todo este año he visto como muchísima gente me pregunta cómo empezar a invertir de manera
03:05recurrente con comisiones bajas, entonces ver este balance en que todas las bolsas en Europa,
03:12también en Estados Unidos, han tenido importantes rentabilidades, pues a mí me complace mucho porque
03:19refuerza ese mensaje de oye, poco a poco vamos invirtiendo y al final los índices van haciendo
03:24su trabajo por nosotros, ¿no? Vendrán fechas complicadas porque eso ya lo sabemos, pero en un
03:31momento tan importante para el pequeño inversor con mucho sufrimiento de la inflación durante
03:38varios años, con el precio de las hipotecas tan elevado, pues ver que nuestros ahorros a través
03:44de la inversión se han podido revalorizar, a mí me parece una lectura súper positiva. Eso sin entrar
03:49en detalles de los porqués, ¿no? Que ya hemos ido comentando otros años, ¿no? Pero así como lectura
03:55más generalista, pues es un gran año para todos nosotros, la verdad. ¿Y qué te parece estas
04:06declaraciones que ha hecho Rodrigo Buenaventura? Yo creo que ha pisado un callo importante y que
04:14abunda un poco, no sé si estás de acuerdo conmigo, en los problemas que está teniendo Europa en su
04:20conjunto. O sea, habla Buenaventura del problema de sobrecostes en los mercados de los fondos de
04:26inversión, más dirigido a las estructuras de comisiones en los fondos de gestión activa,
04:32fundamentalmente de los grandes distribuidores, de los bancos, que encima no son capaces de batir
04:36a los índices que se pueden contratar a través de ETFs, hasta dos puntos, entre 1,3 y 2 puntos
04:43más baratos de lo que se contratan los fondos de gestión activa. Digamos, esto es un problema de
04:49las comisiones que cobran los bancos, podemos decir abiertamente, pero es un problema el europeo,
04:55el que tiene los problemas, los costes, ya no la industria de fondos. Europa tiene un problema de
05:01costes en la industria automovilística, lo tiene en todo lo que tiene que ver con el sector
05:08industrial tradicional, de generación eléctrica, es decir, da la sensación de que en Europa vamos
05:16compitiendo con una bola de estas atada, con un yunque encima, no, vamos compitiendo con mucho
05:22lastre. Bueno, la realidad, en mi opinión, es que esto no es una novedad, es algo que todos
05:28percibíamos y no le hemos dedicado el tiempo suficiente, pero ya se sabía y me alegra, por un
05:37lado, ver un poco que la preocupación es creciente, de decir, vaya, es que igual nuestra economía va
05:43a empezar a sufrir mucho, qué va a pasar con los trabajos en Europa, qué va a pasar con nuestra
05:49competitividad, cuando el resto del mundo está buscando ser más competitivo, producir más,
05:55proteger sus economías. Nosotros nos hemos dedicado a regular mucho, a dar poca flexibilidad,
06:02a proteger mucho el mercado laboral y ahora todas las amenazas vienen desde fuera. Entonces, esto yo
06:08creo que ya no es un miedo al futuro, sino que ahora es un miedo actual y yo espero que, viendo
06:18las orejas al lobo, reaccionen los legisladores y empecemos a implementar políticas que realmente
06:25promocionen y favorezcan la economía. Yo lo he dicho alguna vez en el programa, pero toda la
06:31revolución tecnológica de este siglo la hemos visto sentados en el banquillo, porque ha
06:39ocurrido en otros países. En Europa apenas ha ocurrido. Las principales empresas del S&P 500
06:44son empresas tecnológicas y son todas de Estados Unidos. Entonces, a nosotros esa la hemos visto
06:50pasar por el lado. Entonces, si no queremos seguir quedándonos atrás, que también es el motivo por
06:55el que nuestra bolsa se ha quedado atrás, pues hay que ponerse las pilas. Y esto enlazándolo con
07:01los comentarios del presidente de la CNMV. Ha tocado un punto que para mí es novedad y es un
07:10punto de dolor y me gustaría ver más reacciones del gobierno a estos comentarios, porque básicamente
07:16lo que ha dicho el presidente de la CNMV es que en Europa pagamos muchísimas más comisiones por
07:24los fondos de inversión que en Estados Unidos. Ha dicho que la gestión activa le cuesta al
07:30partícipe un 1,3% anual respecto a la inversión a través de ETFs de gestión indexada y que,
07:38además, los fondos de gestión activa no suelen superar las rentabilidades de los índices.
07:42Y, por último, ha tocado un tema que ya se habló en el Parlamento años atrás y es por qué no se
07:49extiende la traspasabilidad de los fondos de inversión al ETF. Porque lo que viene a decir él
07:54es que si realmente queremos que el inversor minorista invierta a largo plazo de manera
08:00responsable y sin utilizar productos poco regulados como puede ser la criptomoneda,
08:05habría que darles acceso a productos de ahorro como los ETFs. Y que quiere ver ese cambio
08:12de legislación porque es importante para el inversor minorista y tiene toda la razón. Los ETFs
08:17permiten a cualquier persona desde un euro invertir en cualquier bolsa o sector del mundo de una manera
08:24súper transparente, súper eficiente y con costes súper, súper bajos. Si queremos incentivar el
08:29ahorro en la inversión deberíamos extender la traspasabilidad a los ETFs. Y esto no le va a
08:34gustar a mucha gente que se dedica a vender fondos de muy mala calidad con comisiones muy altas,
08:40porque va a haber un flujo masivo hacia los ETFs, porque es que es el mejor instrumento de inversión
08:45que exista a día de hoy. Bueno, pues hablando de ETFs y de cara un poco a la época en la que
08:51estamos y de cara a lo que viene, el nuevo año, ¿por dónde van las preferencias de los inversores?
08:58¿Tenemos ETFs de moda o es un poco anárquico la selección de este tipo de índices? Bueno,
09:07cuando nosotros miramos nuestra base de clientes y también por la filosofía que nosotros trasladamos
09:15de invertir poco dinero todos los meses, buscar una gran diversificación y buscar una indexación,
09:22los ETFs más populares siguen siendo los de los grandes índices. ¿De qué estamos hablando? MSCI
09:29World, estamos hablando del S&P 500, estamos hablando del Nasdaq. Ahí sí que vemos esa tendencia
09:37de irse a lo más amplio y diversificado para todas aquellas personas que son nuevas en el mundo de
09:44las inversiones. Yo no creo que vaya a haber un cambio de tendencia tan significativo. No obstante,
09:51según la gente se va familiarizando con el funcionamiento de los ETFs, van buscando cosas
09:56más nicho y que les puedan llamar un poco más la atención. Por ejemplo, este año, con todas las
10:00noticias sobre la inteligencia artificial, sí que hemos visto ETFs de inteligencia artificial que
10:05han tenido mucha demanda y también con todas las noticias que ha habido sobre el oro, pues muchos
10:11ETCs, que son como los ETFs pero de commodities, de materias primas, como puede ser uno de los más
10:19conocidos, que es el de Invesco, pues ese también se ha hablado mucho y se ha comercializado mucho.
10:27Entonces, en resumen, inversión indexada en los grandes índices pero luego buscando temáticas
10:34para incorporar de manera adicional, complementaria, a lo que es esa inversión a largo plazo indexada
10:42en temáticas que son de interés cada año. Bueno, eso que al final te permite diversificar
10:48un poco la cartera y exponerte quizá a aspectos o que crees que van a ser más rentables o
10:53sencillamente aspectos que conoces algo mejor, sectores que entiendes mejor y que
10:59crees que pueden obtener unos rendimientos más comprensibles, al menos en el largo plazo. Yo esto
11:05creo que siempre ha sido muy bueno y creo que es una de las ventajas que te dan los ETF, poder
11:09diversificar de esta manera. Justo, claro, tienes todo el potencial de indexación a los grandes
11:14índices pero también tienes mucha oferta sectorial y temática para invertir en aquellas cosas que
11:20en un momento dado del año se vuelven tendencia. Y este año, lo que decía, pues ha podido ser el
11:27oro, ha sido la inteligencia artificial. Ahora con la victoria de Trump, pues también estamos viendo
11:31muchas preguntas sobre qué significa la victoria de Trump para la pequeña y mediana empresa
11:36americana y la gente está buscando ETFs del Russell 2000. Entonces, toda esa implementación de lo que
11:43se llaman movimientos tácticos de las carteras, pues se puede realizar a través de ETFs porque
11:47te aportan la diversificación, las pocas comisiones y que no hay necesidad de dedicar
11:55grandes cantidades de dinero. Entonces, sirve para las dos cosas, el largo plazo y movimientos
12:00tácticos buscando tendencias al cordo.
12:02Antón Dieztubet, Country Manager de Trade Republic en España y Portugal, muchas gracias como siempre por tu análisis. Te veo muy prontito aquí de vuelta.
12:10Muchas gracias a vosotros.