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Novità Trascrizione
00:00Vecino alla fine anno è inevitabile parlare di Outlook 2025. Che cosa dobbiamo aspettarci per il
00:09nuovo anno? Tra le decisioni ancora delle banche centrali, le politiche negli Stati Uniti di Donald
00:15Trump, quello che deciderà di fare anche la Cina e l'Europa? Come si comporterà tra queste
00:20due superpotenze? Che cosa dobbiamo aspettarci? Cerchiamo di scoprirlo tra un attimo, vi aspetto
00:25dopo la sera.
00:30Penultima puntata dell'anno di Speechbox che anno è stato sul fronte economico, finanziario ma anche
00:48politico il 2024. Che cosa dobbiamo aspettarci dal 2025? Tracciamo un Outlook, lo facciamo oggi
00:54con Massimo Famularo, investment manager, blogger finanziario. Ben arrivato, grazie per essere con
00:58noi Massimo.
00:59Buongiorno.
01:01Il 2024 è stato caratterizzato soprattutto dagli interventi di politica monetaria, dalla geopolitica,
01:08tante elezioni, i conflitti. Ma parliamo nello specifico, partiamo da qui, di politica monetaria,
01:13gli interventi delle banche centrali. Nel 2025 saranno ancora loro a dettare i tempi dell'economia?
01:20La Gard ha già detto sì, ci saranno altri tagli. Che cosa dobbiamo aspettarci?
01:26Sicuramente alla fine di quest'anno abbiamo visto la scorsa settimana il taglio da parte della BCE e
01:32verosimilmente questa settimana un altro taglio dalla Fed. Quindi la politica monetaria su entrambe
01:37le sponde dell'Atlantico si è in qualche modo allineata al punto di contrasto nei conflitti
01:44dell'inflazione. Per il 2025 il percorso dovrebbe continuare con una discesa dei tassi, sicuramente
01:53sia negli Stati Uniti che in Europa. Sulla velocità di questa discesa alcune possibili variabili
02:01da tenere in conto sono sicuramente la politica economica del governo Trump e alcune evoluzioni
02:07in termini di equilibri geopolitici globali, oltre che l'assestamento di alcune economie come
02:14la Cina e altri paesi emergenti.
02:17Però se come abbiamo detto per il 2025, stando così le cose da parte della BCE, avremo ancora
02:22dei tagli, come tu stesso dicevi Massimo, sul fronte americano ci sono ancora un po' di dubbi
02:26sulla politica che potrà portare avanti la Fed, le politiche economiche espansionistiche da parte di
02:34Trump assisteremo a un rigurgito dell'inflazione. C'è questo pericolo?
02:41Sicuramente non può essere sottovalutata l'idea che una politica fiscale espansiva, quindi una
02:46riduzione delle imposte, possa in qualche modo impattare sul deficit di bilancio degli Stati Uniti
02:52che ricordiamo essere già a livelli di guerra e si è ipotizzato la possibilità di una sorta di
02:59conflitto tra autorità di politica economica, quindi da una parte la Fed che cerca di contenere
03:05l'inflazione, da un altro Trump che la alimenta. L'altro elemento secondo me da tenere in conto per
03:11gli Stati Uniti è una certa resistenza di alcune voci, cioè l'idea che dopo aver ridotto la parte
03:19più rilevante della variabile inflazionistica ci sia in quell'intervallo che si colloca tra il 2 e il 3%
03:26una sorta di resistenza, quindi una maggiore difficoltà a poi raggiungere l'obiettivo della
03:32banca centrale che si attesta intorno al 2%, quindi può darsi che l'ultimo miglio da raggiungere
03:38della banca centrale sia più complicato al punto che talunni e osservatori parlavano di una revisione
03:43dell'obiettivo da parte delle banche centrali, addirittura di rialzarla sul 2 e mezzo, il 3%, quindi
03:49sicuramente un quadro abbastanza complicato, però queste sono un po' le direttrici da tenere in conto.
03:56Molti analisti ritengono che si potrebbe anche profilare uno scontro tra Trump e Powell
04:02che ha già detto comunque di voler rimanere in sella, ma vediamo i mercati partendo soprattutto dagli
04:07Stati Uniti abbiamo visto quanto ha corso quest'anno, ci sono nuovi record anche in questi ultimi giorni
04:13del 2024 su diversi indici, correrà ancora o come sospetta qualcuno ci saranno correzioni?
04:23A mio avviso il risultato finale sarà la combinazione di due effetti contrapposti, un effetto che
04:29potremmo definire negativo è quello sicuramente dell'entusiasmo legato all'intelligenza artificiale
04:35che ha caratterizzato la corsa delle Magnifiche 7 nell'ambito del 2024 e che potrebbe incontrare
04:41una battuta di arresto come abbiamo già avuto le avvisaglie quest'estate nell'idea che in qualche
04:46momento si verifichi una crisi di fiducia sull'effettiva redditività degli investimenti
04:51dell'intelligenza artificiale. La componente invece positiva, l'abbiamo già in parte menzionata,
04:55deriva dalle politiche espansive del governo Trump che riducendo sia la pressione fiscale sulle
05:02imprese, semplificando alcune regolamentazioni potrebbe dare un contributo positivo agli utili
05:09delle aziende e in questo modo dare invece un impulso ai mercati azionali che abbiamo visto
05:13hanno festeggiato l'elezione del nuovo Presidente. Il risultato finale potrebbe essere una combinazione
05:18di questi due effetti e staremo a vedere quale esattamente prevarrà .
05:22Il 2025 che anno sarà invece per la Cina? Abbiamo visto che ha patito molto quest'anno nel 2024,
05:30le ricadute le abbiamo viste anche sull'Europa, ci si aspetta sempre da parte del governo cinese
05:36degli interventi a sostegno dell'economia, ci sarà un colpo di coda oppure il malato cinese
05:44continuerà a essere tale? Sicuramente l'elemento principale dovrebbe essere una politica fiscale
05:52espansiva perché abbiamo tutti inteso che c'è un'aspettativa da tutti i principali osservatori
05:58ma anche dalle autorità degli altri paesi di un intervento da parte del governo cinese
06:03per arginare quello che potrebbe essere per la prima volta una discesa del tasso di crescita
06:10che ricordiamo storicamente di essere molto elevato per quello Stato e quindi l'aspettativa
06:16più generalizzata è quella di un intervento importante da parte del governo e diciamo
06:23che più che un'aspettativa è anche un astucio perché qualora questo non avvenisse
06:29è chiaro che un rallentamento significativo della Cina avrebbe conseguenze negative
06:34per tutta l'economia mondiale e per tutti i paesi.
06:37E anche e soprattutto per l'Europa e veniamo proprio a parlare di noi.
06:40Europa che finisce l'anno nel peggiore dei modi le crisi che riguardano sia a livello politico
06:46che economico la Germania e la Francia ma se vogliamo anche l'Italia le correzioni
06:50sulla crescita del PIL di sicuro non sono rose.
06:54Si era parlato di un 1% forse chiuderemo con un più 0,5% vedremo.
06:59L'Europa come dovrà comportarsi il prossimo anno anche alla luce dei dazzi
07:03che Trump ha già più volte annunciato.
07:05Rischiamo?
07:07Rischiamo sicuramente sì.
07:09La strada da percorrere è stata in parte se vogliamo tracciata dalle risultanze del Rebolt Draghi
07:14in termini di competitività quindi ci sono delle direttrici molto chiare
07:18sia in termini di riduzione alle restrizioni che attualmente ostacolano l'innovazione
07:24necessità di consolidare gli investimenti per la difesa e il Green New Deal
07:28e quindi la strada è tracciata.
07:30L'alternativa è molto semplice, se i governi europei riusciranno in qualche modo
07:36a intervenire su queste criticità che sono diventate strutturali
07:40potremmo in qualche modo riprenderci, assistere a una crescita positiva
07:44e rientrare, difendere quello che è a livello di benessere che abbiamo conquistato.
07:49In mancanza di questo, una mancata ottemperanza a questo tipo di riforme
07:55e a questi percorsi potrebbe come evidenziato dal report del Presidente Draghi
08:00mettere in discussione i livelli di benessere raggiunti dal nostro continente.
08:04Capiremo come andrà a finire così come anche sul fronte dei dossier bancari
08:09perché questo nel 2024 o perlomeno nella seconda parte è stato dominato in Italia
08:13ma anche in tutto il resto dell'Europa, vediamo anche in Spagna ad esempio
08:17da diverse questioni che riguardano il cosiddetto risico bancario.
08:21Ci sono molti dossier aperti in Italia riguardano unicredit con Commerzbank in Germania
08:27e con Banco BPM in Italia ma poi c'è tutta la partita anche con il governo coinvolto
08:34relativa a Monte dei Paschi di Siena.
08:36Che cosa ci dobbiamo aspettare?
08:38Si chiuderà qualcuno di questi dossier oppure andremo avanti alle lunghe?
08:43Io personalmente faccio il tifo per le aggregazioni soprattutto per quelle transnazionali
08:50anche per riepilogare quanto c'è indicato sempre nel report Draghi
08:55la dimensione media degli istituti di credito in Europa è largamente inferiore
08:59a quella dei loro omologhi sia statunitensi che cinesi
09:02e quindi per competere a livello globale c'è bisogno di un'aggregazione.
09:06Questa aggregazione incontra al momento delle evidenti resistenze politiche
09:10l'abbiamo visto sia nell'OPA di unicredit su Commerzbank
09:14ma addirittura sembrerebbero emergere anche in un'operazione di M&A domestico
09:19come quella tra Unicredit e Banco BPM.
09:21Personalmente io ritengo che le pressioni del mercato
09:27quindi la necessità di un consolidamento a livello globale
09:30sia una forza alla quale solo una politica miope
09:35e un atteggiamento che guarda al passato può cercare di resistere
09:39e evidentemente come è sempre successo in queste circostanze
09:43le pressioni del mercato, la necessità di un consolidamento avranno la meglio
09:47si tratta chiaramente solamente di individuale
09:49quale sarà il percorso per rendere queste aggregazioni
09:52un pochino più in qualche modo digeribili anche alle autorità locali
09:57ma la strada è decisamente tracciata in questo senso.
10:02Vedremo allora se alcune fortificazioni si abbatteranno
10:06si darà via a queste operazioni di M&A
10:09nell'arco di chissà quanto tempo nel nuovo anno 2025
10:12siamo fiduciosi comunque che potrà essere un anno sull'ascea del 2024
10:17con buone opportunità Massimo?
10:20Io direi sul fine bisogna cercare sempre di essere ottimisti
10:24e francamente il caveat allo Stato è quello di non essere troppo ottimisti
10:31perché in effetti nel percorso nel quale naturalmente ci si attendeva
10:37una qualche pausa o correzione legata alla forza e corsa del 2024
10:41è intervenuto l'elemento ritornpente della benzina
10:45che getterà il governo Trump sui mercati
10:47quindi diciamo che per il 2025 sicuramente possiamo avere degli auspici positivi
10:52e forse addirittura dobbiamo guardarci da non correre troppo
10:55perché questo poi nella seconda metà dell'anno potrebbe avere qualche ripercussione.
10:59Freniamo gli entusiasmi allora.
11:00Grazie Massimo Faumularo, investor, manager e blogger finanziario
11:03grazie per essere stato con noi.
11:05Grazie a voi, arrivederci.
11:07Come sempre restate su financiallounge.com
11:10per tutti gli aggiornamenti sulle notizie di economia e finanza.
11:13Ci vediamo alla prossima puntata di Speechbox.