Felipe Uchida, sócio da Equus Capital, analisou as expectativas para a Super Quarta. Enquanto o BC pode reduzir a Selic, o Fed deve manter os juros nos EUA. A decisão deve pesar os riscos inflacionários e o impacto da política tarifária.
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NotíciasTranscrição
00:00Bom, você falou aí na sua análise que a China está com uma carta forte na mesa.
00:05Essa carta forte na mesa e essa possibilidade aí de reação
00:08também animou os mercados financeiros lá na Ásia?
00:12Como é que foi o fechamento das bolsas
00:13e se isso também interferiu nos outros países lá da Ásia?
00:19Animou, Paula. Acho que animou.
00:20O anúncio da conversa também deu aquela puxada um pouco para o alto.
00:24A gente vem vivendo momentos de animação dos mercados
00:27menos intensos do que em outras situações.
00:30Quer dizer, embora tenha uma animação,
00:32o ritmo não chega a ser de euforia.
00:36Mas tem números positivos.
00:38A gente vai ver na tela aqui, acho eu agora.
00:43Isso, muito bem.
00:44Então é isso.
00:44Como eu estava dizendo, os números não são tão altos.
00:47Então, majoritariamente positivos os mercados da Ásia Pacífico,
00:53a exceção do Nikkei no Japão,
00:55mas que andou de lado.
00:56Fechou menos 0,2% nessa quarta-feira,
01:00fechando a 36.755,5 pontos.
01:04Os demais positivos,
01:06Hansen de Hong Kong,
01:07fechando a 0,15%,
01:09com 22.697 pontos.
01:12O COSP da Coreia do Sul,
01:14um positivo em 0,55%,
01:17com 2.573,8 pontos.
01:20E o ASX 200 da Austrália, com 0,33%,
01:248.178,3 pontos.
01:27E aí, só lembrando que alguns mercados estavam ainda aí feriados.
01:31Então, essa quarta-feira foi a reabertura,
01:33no caso do Japão.
01:34E essa reabertura, então,
01:36foi num ritmo ainda de
01:38assimilação das notícias.
01:40Que notícias?
01:41As notícias de que devemos ter aí,
01:44ainda no final dessa semana,
01:45no fim de semana,
01:47conversa entre China e Estados Unidos.
01:49E, além disso, tem a decisão,
01:50nesta quarta-feira ainda,
01:52da taxa de juros nos Estados Unidos,
01:54que interfere no clima geral dos mercados,
01:57porque taxa de juros nos Estados Unidos
01:58é taxa base,
02:00no conjunto, é taxa de juros.
02:02Então, é uma semana importante,
02:04e os mercados reagindo,
02:05operando para se posicionar,
02:06e posicionar frente a quais serão os movimentos
02:08com essa conjuntura aí,
02:11um pouco mais ativada da semana, Paulo.
02:13É, Mari, de tempos em tempos aí,
02:15a gente sabe que a chamada superquarta
02:18aí pelos mercados financeiros
02:19é sempre muito aguardada.
02:21Então, hoje é a nossa superquarta aqui também, né?
02:25A gente vai anunciar também,
02:27fazer as entrevistas.
02:28Em relação a esse tema,
02:29você já adiantou.
02:31Agora, falamos de bolsas.
02:33Fechamento das bolsas na Ásia.
02:35Como é que está o desempenho
02:36nas bolsas na Europa, hein, Mari?
02:39Pois é, a Europa abrindo menos animada
02:43com as notícias,
02:44mas, assim, bem em compasso de espera.
02:46Acho que a superquarta, como você mencionou,
02:48é o que está dando tom.
02:50E como ainda não temos os anúncios, né?
02:53Tem esse compasso de espera,
02:55que, aliás, parece o novo normal.
02:57A gente está sempre esperando
02:58o próximo grande fator.
03:00Na Europa, também mexendo muito
03:02essa semana a possibilidade
03:04de ter anúncios de tarifas especiais
03:07em relação ao mercado farmacêutico,
03:09que é um mercado importante,
03:10são ações importantes
03:11nas bolsas europeias,
03:13e elas têm tido
03:13uma forte volatilidade na semana
03:15em função do Donald Trump ter dito
03:17que virão anúncios, né?
03:19E a gente está sempre trabalhando
03:20com essa mexida
03:21nas expectativas
03:22que ele acaba fazendo.
03:24Então, bom,
03:25como que estão operando?
03:26Na Europa,
03:28o FTSSE do Reino Unido
03:29está negativo,
03:31um pouquinho de lado,
03:31mas 0,28% negativo,
03:34com 8.573,53 pontos.
03:37O DAX da Alemanha subindo,
03:390,07,
03:40mas está subindo bem pouquinho,
03:42com 23.253,85 pontos.
03:45A Alemanha,
03:46que viveu ontem
03:47um certo vai e vem
03:48na expectativa
03:49da eleição do chanceler,
03:51que aconteceu em segunda rodada
03:52no Congresso Alemão ontem,
03:54confirmando as expectativas,
03:57mas dando um susto
03:58em relação à capacidade
04:00de criação de maioria
04:02ali pelo Congresso.
04:03Mas aí,
04:04isso acabou acontecendo
04:06no final do dia
04:06e as bolsas hoje
04:08já operando
04:09um pouco mais lentas,
04:10com menos volatilidade.
04:12E o CAC 40 da França
04:13opera em menos 0,45%,
04:16com 7.662,62 pontos.
04:20Então, um clima de espera
04:22e tendo a entender
04:23se teremos anúncios
04:25mais concretos
04:26para poder realmente
04:27se posicionar
04:29e virar um pouquinho
04:30para o positivo
04:32de maneira mais consistente.
04:33Paulo, por hora,
04:34essa é a notícia
04:35da Europa.
04:37E a gente segue falando
04:38disso aqui no Agora,
04:40viu, Mari?
04:41E olha,
04:41como a Mari bem mencionou,
04:43as principais bolsas da Ásia
04:45fecharam hoje em elevação.
04:47E lá na Europa,
04:48a abertura dos mercados
04:49também teve variações
04:50em altas e baixas cotações.
04:52Esse é o clima
04:54da expectativa
04:55para a Super Quarta
04:56que a gente vai analisar agora
04:57com o Felipe Uchida,
04:59sócio da Ecos Capital.
05:01Felipe, primeiramente,
05:03bom dia.
05:04Muito obrigada
05:04pela sua participação
05:05com a gente.
05:06Mais uma vez,
05:07aqui no Agora,
05:08eu e Mari Almeida
05:09falando aqui
05:09nesse bate-papo
05:11com você.
05:12Bom, Felipe,
05:12a expectativa então
05:13para a Super Quarta.
05:15A gente pode dizer,
05:16o Banco Central
05:17deve afrouxar o cinto
05:19e o FED mantendo a pausa, né?
05:21Bom dia mais uma vez.
05:23Bom dia.
05:25Exatamente.
05:26O que nós estamos vendo hoje,
05:28tanto no Brasil
05:29quanto nos Estados Unidos,
05:31é um misto de incerteza
05:33com um pouco
05:34de impacto
05:35da política
05:36de tarifas
05:38impostas
05:39pelo presidente
05:40Donald Trump.
05:41No Brasil,
05:42a expectativa
05:43é que esse seja
05:44a última alta
05:45do cupom,
05:47elevando a SELIC
05:47para 14,75,
05:49o maior nível
05:50desde 2006.
05:52Já para os Estados Unidos,
05:54a expectativa
05:55é de manutenção
05:56da federal
05:57FED rate
05:58e a expectativa
06:00é que os cortes
06:01ocorram mais
06:03para o fim do ano,
06:04um pouco
06:05defasado
06:06em relação
06:07ao Brasil.
06:10Bom dia,
06:12obrigada pela participação
06:13aqui agora com a gente.
06:15A gente,
06:17é curioso
06:17porque a Super 4
06:18normalmente
06:18sempre tem
06:19algumas dúvidas, né?
06:20Os analistas
06:21às vezes,
06:23é isso,
06:24tem opiniões diversas
06:25em relação a isso,
06:26mas a gente está
06:27num ambiente
06:27de tanta insegurança
06:28que parece que tem
06:29um pouco mais
06:30de convergência
06:31nesse caso.
06:32Minha pergunta
06:32em relação
06:33aos Estados Unidos
06:34para você.
06:35porque o Donald Trump
06:36tem pressionado
06:37por uma certa redução,
06:39mas tem pressões
06:40inflacionárias
06:40que até poderiam provocar
06:42um posicionamento
06:43mais conservador
06:46do FED,
06:47provocando um controle
06:48inflacionário
06:49que teria que ter
06:49uma elevação
06:50da taxa de juros.
06:51Na tua opinião,
06:53está tão diverso,
06:54tão difícil,
06:55a consistência
06:56dos dados,
06:56no caso dos Estados Unidos,
06:57está atrapalhando
06:58os movimentos
06:59e é por isso
06:59que a chance maior
07:00é realmente
07:01de ficar como está?
07:02como que você vê
07:03essa análise
07:04de dados
07:04tão diversa
07:05e ao mesmo tempo
07:06convergindo
07:06para uma análise
07:07de que está tão difícil
07:08que é melhor
07:09ficar parado?
07:09É mais ou menos
07:10isso que você entende?
07:13Exatamente.
07:14Nós temos
07:15sinais diversos
07:16dos Estados Unidos,
07:18principalmente
07:19quando nós
07:21analisamos,
07:22por exemplo,
07:23o PIB
07:23teve uma contração
07:24de 0,3%
07:26no último trimestre.
07:27A última recepção
07:29que aconteceu
07:31nos Estados Unidos,
07:31que são duas quedas
07:32consecutivas de PIB,
07:34ocorreu em 2020.
07:36Então,
07:37pela métrica do PIB,
07:39a economia
07:40dos Estados Unidos
07:41está acelerando.
07:42Quando a gente
07:43analisa indicadores
07:44de emprego,
07:45por exemplo,
07:45o payroll,
07:46ele está em níveis
07:47próximos de 200 mil
07:50criações
07:51de novos empregos,
07:53o que é um nível
07:54de praticamente
07:55pleno emprego
07:56com um nível
07:58de desemprego
07:59mais ou menos
08:00de 4,2%.
08:02Então,
08:02de um lado,
08:03nós temos
08:03um indicativo
08:05de desaceleração
08:06econômica
08:07olhando pelo PIB,
08:08de outro lado,
08:09nós vemos
08:09uma economia
08:10ainda aquecida
08:11em pleno emprego.
08:13Quando analisamos
08:14o efeito
08:15das tarifas
08:16como um todo,
08:17é muito difícil
08:18prever
08:19o que irá acontecer.
08:21Por exemplo,
08:23alguns especialistas
08:24esperam
08:24três cortes
08:26esse ano
08:27para o FED,
08:27mas ainda
08:28existe muito,
08:30não existe
08:31um consenso
08:32na movimentação
08:33do FED
08:34para esse ano.
08:37Então,
08:38visto isso,
08:39principalmente
08:39na cadeira
08:40do Jeremy
08:41Paulo,
08:43ele deve manter
08:44a taxa de juros
08:45em nível
08:46estável
08:47e continuar
08:47acompanhando
08:48indicadores
08:49mais claros
08:50de desaceleração
08:52econômica
08:53nos Estados Unidos.
08:54Bom,
08:55Felipe,
08:56agora você falou
08:57um pouquinho
08:58respondendo
08:58a pergunta
08:59da Mari
08:59falando dos
09:00Estados Unidos,
09:01agora voltando
09:02um pouquinho
09:02para Brasil,
09:03na sua opinião,
09:04esse aumento
09:05de 0,5 ponto
09:06percentual,
09:08provavelmente que é
09:08o que vai acontecer
09:09aqui na reunião
09:10do Copom,
09:11é compatível
09:12com o atual
09:12risco inflacionário
09:13do país?
09:14estamos bem
09:18acima
09:19do teto
09:19da meta
09:20da inflação
09:21quando olhamos
09:22uma janela
09:22de 12 meses.
09:24Quando olhamos
09:24uma janela
09:25para frente
09:26de tanto
09:26expectativa
09:27de 2025
09:29quanto
09:302026,
09:31a expectativa
09:32do mercado
09:33é que ainda
09:33estamos acima
09:35da meta
09:36da inflação.
09:38E quando
09:38falamos em meta,
09:40a meta é
09:403%,
09:41com 1,5%
09:43de margem
09:44para baixo
09:44e para cima.
09:46Então,
09:46o teto
09:47da meta
09:47seria 4,5%,
09:49a gente está
09:49ali rodando
09:50aproximadamente
09:51em 5,5%,
09:52então 1%
09:53acima
09:54do teto
09:55da meta,
09:55o que já
09:56é uma inflação
09:57muito elevada.
09:58A política,
10:00nós temos
10:00alguns indicadores
10:01mais recentes
10:02de desaceleração
10:04econômica brasileira
10:05quando nós
10:06olhamos,
10:06por exemplo,
10:07o IPCA
10:09nos últimos meses
10:10nós vemos
10:11uma tendência
10:12de redução
10:13e também
10:14uma possível
10:15política de redução
10:16de custos
10:17de combustíveis
10:18feita pela Petrobras
10:19que pode impactar
10:21a inflação
10:22nos próximos meses.
10:24Então,
10:24para a frente
10:25do Brasil,
10:26essa ainda
10:27expectativa
10:28do mercado
10:29é que nessa reunião
10:30ainda ocorra
10:31uma elevação
10:33da taxa
10:33de juros
10:34e vamos
10:35ver
10:36tanto pela
10:37ata
10:38quanto pelo
10:38comunicado
10:39do cupom
10:39qual será
10:40o comportamento
10:41do Banco Central
10:42para as próximas
10:43reuniões.
10:44Acredito
10:45que eles
10:46ainda vão
10:47passar
10:47um comunicado
10:49cauteloso
10:50e analisando
10:52indicadores
10:53mais concretos
10:54de uma
10:55desaceleração
10:55econômica
10:56com uma inflação
10:57mais controlada
10:58para possíveis
10:59cortes
11:00nas próximas
11:01reuniões.
11:03A gente,
11:04em algumas,
11:05nas datas anteriores
11:06do cupom,
11:07o Brasil,
11:08até como
11:09o Banco Central
11:10já tinha
11:10dado
11:11um guidance
11:13anterior
11:13de que
11:14iam ter os aumentos,
11:15a gente até brincou
11:16várias vezes aqui
11:16no jornal
11:17que interessava
11:18mais a ata
11:19do que a decisão,
11:20porque o que
11:21o mercado
11:21estava precisando
11:22era um pouco
11:23mais de leitura
11:23do que viria
11:24lá na frente.
11:25Se eu ouvindo agora
11:26eu fiquei pensando
11:26será que estamos
11:27na mesma situação?
11:28Quer dizer,
11:28essa semana
11:30inclusive
11:30o Focos,
11:31o Boletim Focos
11:32veio com uma redução
11:33de expectativa
11:34de juros
11:34para o ano
11:35fechando em 4,75
11:36ao invés de 15,
11:38o que levaria
11:38é uma situação
11:39que é essa que você
11:39falou no começo,
11:40de que essa seria
11:41o último aumento.
11:42E por isso mesmo,
11:43o que falta
11:44de informação
11:45é saber
11:45como que seria,
11:47quais são as bases
11:48econômicas
11:48para uma eventual
11:49convergência da inflação,
11:50porque é um último aumento
11:51mas a inflação
11:52continua muito
11:52acima da meta.
11:53interessa mais
11:55como é que você
11:57vê as possibilidades?
11:58Onde estão os pontos
11:59em aberto
11:59da análise
12:00que o mercado
12:01quer ouvir
12:02o Banco Central
12:02a respeito?
12:04A ata
12:05é extremamente importante
12:06porque mostra
12:07o comprometimento
12:08do Banco Central
12:09em manter
12:10a inflação
12:11controlada.
12:12Nesse cenário global
12:13nós temos
12:14muitas incertezas.
12:16Então,
12:16por exemplo,
12:17o OPEP
12:17anunciou
12:18essa semana
12:19que vai aumentar
12:20a produção
12:21de petróleo
12:21globalmente
12:23e esse aumento
12:25de produção
12:26impactou
12:27com uma queda
12:27nos preços
12:28do petróleo.
12:29Essa queda
12:30de preços
12:30nós também
12:31não sabemos
12:32qual será
12:33o impacto
12:33dentro da inflação
12:35brasileira
12:35ainda mais
12:36com as recentes
12:37políticas
12:37da Petrobras.
12:39Então,
12:40além disso tudo,
12:41também tem a guerra
12:41perifária
12:42entre Estados Unidos
12:44e China
12:44que são
12:45forças
12:47muito incertas.
12:48então
12:49o comunicado
12:50do cupom
12:51vai trazer
12:52uma sensação
12:53pode trazer
12:55uma sensação
12:55de cautela
12:57e o acompanhamento
12:59e o comprometimento
13:00do acompanhamento
13:01dos indicadores
13:02traz esse comprometimento
13:04de trazer
13:06a inflação
13:06para a meta
13:07com base
13:08em indicadores
13:10e métricas
13:11de fato
13:12ofereidas
13:13pelo mercado.
13:14Felipe,
13:15agora,
13:15esses anúncios
13:16de política
13:17mais expansionista
13:18da China
13:19podem afetar
13:20as análises
13:20tanto do Banco Central
13:22dos Estados Unidos
13:22como do Banco Central
13:24aqui do Brasil?
13:26Quando a gente fala
13:27de China
13:27é um governo
13:30um pouco diferente
13:31porque
13:31como é um governo
13:33que tem muito controle
13:34e influência
13:36sobre todas as empresas
13:38e pela população
13:40em geral,
13:41esse aumento
13:42da taxa de juros
13:43nós ainda
13:45temos
13:45possíveis
13:47impactos
13:48das tarifas.
13:49Então,
13:50não é porque
13:51vai ter esse aumento
13:52que nós vamos
13:52ter um impacto
13:54claro
13:54na economia
13:56global.
13:57Obviamente,
13:58sendo a China
13:59a segunda maior
14:00economia do mundo,
14:01ela acaba
14:02escoando
14:03o dinheiro
14:03do mundo
14:04tanto dos Estados Unidos
14:05quanto
14:06de países emergentes
14:07em geral
14:07para a China.
14:08então nós
14:09temos
14:10essa força
14:11de escoar
14:13o dinheiro
14:14para a China.
14:15Mas quando
14:16nós analisamos
14:17principalmente
14:18o diferencial
14:19de juros
14:20entre Brasil
14:21e Estados Unidos
14:22sendo
14:23as trágicas
14:24americanas
14:25meio que
14:27o ativo
14:28ainda considerado
14:29ativo de risco
14:30livre de risco
14:31global
14:32esse diferencial
14:33de juros
14:34está cada vez
14:34aumentando mais
14:35principalmente
14:36aumentando
14:39os juros
14:39e o FED
14:41mantendo
14:41os juros
14:42constantes.
14:43Então
14:44esse diferencial
14:45pode ter
14:46mais influência
14:47no curto prazo
14:48do que
14:49possíveis
14:50outras políticas
14:50monetárias
14:51em outros países.
14:54E aí
14:55pegando um pouquinho
14:56nessa relação
14:57que você estava falando
14:58exatamente
14:59do diferencial
14:59de juros
15:00em se confirmando
15:01o cenário
15:02de que a gente
15:02volta a aumentar
15:03e os Estados Unidos
15:05mantêm os juros
15:05fixos
15:06dá para imaginar
15:07uma valorização
15:09maior do real
15:10e com isso
15:11também o impacto
15:12possível do câmbio
15:13na inflação
15:14talvez de maneira
15:14mais consistente
15:15o dólar
15:17também tem reagido
15:18de maneira
15:18não tradicional
15:19ultimamente
15:20mas queria
15:20que você
15:21falasse um pouquinho
15:22sobre a expectativa
15:23de câmbio
15:24pensando nas próximas
15:25semanas
15:25num cenário
15:26em que
15:27como você disse
15:27o diferencial
15:28de juros
15:28aumente.
15:31Com certeza
15:31nós viemos
15:33num cenário
15:34em que
15:35o câmbio
15:35estava
15:36extremamente
15:36elevado
15:37extremamente
15:37esticado
15:38então
15:39já temos
15:40essa força
15:40do câmbio
15:41estar esticado
15:42com
15:43um possível
15:44aumento
15:44de taxa
15:44de juros
15:45aqui no Brasil
15:45que atrai
15:46investidores
15:47estrangeiros
15:48além disso
15:49tudo
15:50a moeda
15:50americana
15:51vem
15:51desfraquecendo
15:52como um todo
15:53então
15:53quando analisamos
15:54o DXY
15:55que é
15:56a moeda americana
15:57contra uma cesta
15:58de moedas globais
16:00ele caiu ali
16:01aproximadamente
16:0110%
16:02desde o início
16:03do ano
16:04o que é
16:04uma queda
16:05muito forte
16:06e isso
16:07representa
16:07tanto a valorização
16:08do real
16:09quanto a valorização
16:10de outras moedas
16:11pelo mundo
16:12então nós
16:13vemos uma tendência
16:14muito grande
16:15de saída
16:16de capital
16:17dos Estados Unidos
16:17para outros países
16:19nessa saída
16:20de capital
16:21existe a locação
16:22em países emergentes
16:23sendo o Brasil
16:24um dos principais
16:26países emergentes
16:27e isso
16:27provavelmente
16:28deve apreciar
16:30o câmbio brasileiro
16:32nos próximos meses
16:34e até o fim do ano
16:35Felipe
16:36vocês tem dados
16:38assim
16:38de quanto
16:39foi essa saída
16:40de investidores
16:43dos Estados Unidos
16:44principalmente
16:45aqui para o Brasil
16:46imagino que esse número
16:47esteja aumentando
16:50cada vez mais
16:51não?
16:52e é uma tendência
16:52essa tendência
16:55de aumento
16:56de saída
16:57de capital
16:57dos Estados Unidos
16:58para o Brasil
16:59ela é refletida
17:01tanto na entrada
17:02de investidores estrangeiros
17:03tanto em ativos
17:04como Bolsa Brasileira
17:06quanto em ativos
17:08livres de risco
17:09teoricamente
17:09como o Tesouro Brasileiro
17:11então
17:12é até um sinal legal
17:14que nós vemos
17:16entrada de capital
17:17estrangeiro
17:17tanto na Bolsa
17:18quanto em títulos públicos
17:20o que mostra
17:21o interesse
17:23do investidor
17:23em investir
17:24no Brasil
17:25e mostra também
17:26a saída de capital
17:27nos Estados Unidos
17:28refletida
17:29na depreciação
17:30do câmbio americano
17:31Perfeito
17:33muito obrigada
17:34pelas suas informações
17:35e por essa entrevista
17:37Felipe Uchida
17:38sócio da Ecos Capital
17:39um ótimo restinho
17:41de semana
17:42para você
17:42e vamos aí
17:43aguardando
17:43os resultados
17:45e os anúncios
17:46dessa super quarta
17:47bom dia
17:48e boa semana
17:49Felipe
17:49bom dia
17:51muito obrigado
17:51bom dia