Gonzalo Recarte, director general de Cobas AM, comenta la actualidad de los mercados en Tu Dinero Nunca Duerme.
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00:00qué tal amigos bienvenidos una semana más a tu dinero nunca duerme ya saben el primer
00:09programa de cultura financiera de la radio generalista española un programa al que
00:13venimos a aprender a invertir a despertar nuestros ahorros ponerlos a trabajar y hacerlo siempre con
00:19ayuda de los mejores hoy con todos hoy tengo a todo mi equipo aunque tengo a dos desplazados
00:26por eso voy a empezar por mi mosquetero más fiel que es luis alberto iglesias luigi desde valios cool
00:31cómo estás muy bien encantado a ver luigi ahora que todavía no he saludado a los otros que hacemos
00:35hoy sacamos la caja negativos o no es domingo de resurrección están de vacaciones y hay que
00:41disfrutar hay que descansar bueno ellos dirán que no están de vacaciones porque están aquí al pie
00:44del cañón teletrabajando manuel llamas cómo estás qué tal amigo cómo estás pues bien mira aquí echando
00:50dos de menos domingo soriano qué tal es que lo de hoy tiene más mérito sí hombre tendrían méritos
00:57si estuvierais aquí mira luigi dónde está no al revés tiene más mérito pues si estás en la oficina y
01:03te va vamos a la tertulia pues bueno dice bueno pues voy pero hoy sí que tenemos otras alternativas y a
01:08pesar de todo aquí estamos con vosotros no por más que lo hay trates de vender bien no cuela domingo
01:14pero en cualquiera de los casos os agradezco mucho a los dos que estéis con nosotros porque además
01:19tenemos un invitado al que yo tenía muchísimas ganas de traer al estudio no es la primera vez
01:23que viene pero tengo que reconocer que se hace de rogar y hoy sí tenemos al director general de
01:29covas a gonzalo recarte aquí con nosotros en tu dinero nunca duerme cómo estás gonzalo genial
01:34muchísimas gracias por la invitación no me invitas tanto como dices bueno te invito cuando creo que
01:38vas a poder venir no siempre puedes hay que decir que tienes unas responsabilidades muy altas y una agenda
01:43que ya la quisiera algún ministro bueno encantado de estar aquí bueno eso es eso es mutuo el placer
01:50es nuestro por tenerte vamos a empezar enseguida el programa la entrevista la charla que vamos a tener
01:55contigo pero antes déjame que haga algunas recomendaciones o de algunos consejos en primer
02:00lugar conoce santa lucía am es la gestora de fondos de inversión del grupo santa lucía invirtiendo con
02:07ellos aprovechas la solidez de un grupo empresarial con más de 100 años de historia y 20 de experiencia en
02:12gestión de activos si tú sabes ahorrar ellos saben invertir descubre más en santalucía am punto es este es el
02:21primero de los consejos el segundo de los consejos lo va a dar luigi desde value school que nos tenéis
02:26preparados pues estamos en los últimos días de matrícula del curso el inversor consciente es un curso preparado
02:32por los amigos de más dividendos arturo pina marcos álvarez en fin los fundadores y algún profesor más que es un
02:39inversor muy experto como rubén saldaña el caso es que es el típico curso que tenemos en value school
02:44que cumple un cometido estupendo que es hacer la transición entre inversor que conoce indexados que
02:49ya ahorra es decir de nivel de iniciación a nivel avanzado el curso medio es este y lo tenemos como digo
02:55en reapertura de matrícula para nuevos alumnos y cerraremos el día 11 de mayo la matrícula y los que
03:01estén dentro disfrutarán de todo el material y las sesiones nuevas que grabaremos durante mayo y junio
03:06materia avanzada y sesiones de dudas y consultas con los profesores en directo aunque todo será online
03:13bueno pues ese es el curso dices medio no efectivamente pues tenemos uno de iniciación en la cuadrilla de tu dinero y en
03:19value school también manuel llamas en la cuadrilla tenemos ese curso de iniciación el despertador de tu dinero
03:26si efectivamente un curso precisamente para quitarte el miedo a la hora de invertir tener los conceptos las
03:32ideas claras para poner tu dinero a trabajar es un curso pues como bien has comentado directamente de
03:40iniciación lo básico lo fundamental para empezar a controlar tu dinero para poder empezar a controlar en
03:48lo que gastas lo que ingresas poner tus cuentas en orden y sobre todo empezar a poner a trabajar tu
03:55dinero toda la información en la cuadrilla y también en value con este curso el despertador de tu dinero
04:03curso de iniciación al mundo a la inversión bueno pues si tenemos el de iniciación el intermedio que
04:08acaba de dar luigi también tenemos el curso avanzado de bolsa domingo con locos de wall street y el equipo
04:14de tu dinero nunca duerme y además yo creo que tiene bastante lógica es decir al final intentamos
04:20cubrir a todos los perfiles de inversores y hay algunos de esos inversores espero que por digo
04:27decir algunos de esos inversores que piden algo más y que espero que algunos de ellos sea porque bueno
04:33han ido escuchando el programa desde el principio se han ido aficionando a lo mejor esto le sonaba muy
04:37lejano y cada vez se sienten con más conocimientos y que no me gustaría empezar a invertir poquito a poco en
04:44algunas empresas me gustaría hacer unas pequeñas tesis de inversión me gustaría poder leerme las
04:51cartas de los grandes inversores analizar las tesis de inversión que esos grandes inversores plantean y
04:58bueno pues poder incluso discutir por las cosas en las que estoy a favor en los que estoy en contra si
05:03yo me posicionaría con más fuerza en esa empresa o no pues para todos esos ahorradores inversores que
05:09quieren dar un paso más tenemos el curso avanzado de inversión en bolsa que estamos lanzando en esta
05:15semana así que comienza los primeros de mayo que yo creo que va a dar las herramientas exactamente
05:20para eso para ese alumno que quiere saber algo más que tampoco probablemente se plantea una formación
05:26completa un máster en finanzas o algo así que también estaría muy bien pero yo no tengo tanto tiempo
05:32pero quiero que en unos meses me deis las claves de cómo empezar a hacer pequeñas tesis de inversión
05:39pequeños avances en lo que es la inversión en bolsa desde un nivel particular pues para ellos tenemos
05:45ese curso avanzado de inversión en bolsa con un esquema de contenidos y un tipo de formación muy
05:52interesante muy novedoso y yo creo que les va a gustar a todos los que los que se sumen al proyecto
05:57pues pueden encontrar toda la información en la página de lws academy de los locos de wall street
06:04y también en la cuadrilla tu dinero así que no hay excusa para formarse desde los más digamos desde
06:12el nivel más amateur por llamarlo de una manera pasando por el intermedio y terminando en ese curso
06:18avanzado de bolsa y después de estas recomendaciones nos vamos ya a la entrevista
06:24estás harto de bajas rentabilidades no quieres seguir pagando altas comisiones traspasa tus fondos
06:30de inversión a finicens y podrás obtener una mayor rentabilidad más información en el 910 483 004 y
06:37en finicens.com finicens especialistas en inversión pasiva bueno pues vamos a arrancar el programa de
06:46hoy además en bueno un día muy importante entre otras cosas porque estamos navegando en semanas
06:53absolutamente locas en los mercados en los que yo creo que si este programa siempre es pertinente en
06:59este tipo de semanas lo es aún más porque yo entiendo que habrá muchos inversores que todavía
07:05estén con miedo que les hayan temblado las piernas en semanas antes anteriores y que sigan observando mucha
07:11volatilidad en el mercado y no sepan cómo tomárselo bueno pues hoy tenemos a un especialista de primer
07:16nivel con nosotros un alto representante de una de las gestoras más importantes del momento en
07:23españa y nos va a poder contar de primera mano cómo se vive en este tipo de semanas en una gestora
07:29como escobas asset management y vamos a repasar con él o intentar repasar con él pues cuáles son los
07:36comportamientos que deberíamos tener en este tipo de momentos y de paso ya les digo que
07:41intentaremos son sacarle un poco cómo han ido ellos controlando la propia cartera en virtud de
07:47los movimientos que hemos estado viendo pero aquí gonzalo la primera pregunta nunca la hago yo
07:53siempre la hace luis alberto y lesías desde valioscuro así que dale bueno venga pues voy a aprovechar a
07:58hacer ya una pregunta de tipo personal gonzalo aquí tengo yo además como inversor vaya por delante de
08:04covas asset management como partícipe de uno de los fondos el disclaimer ya lo hago totalmente
08:09estoy invertido en la internacional y llevo desde el comienzo de la gestora o sea y contento pero claro
08:15yo hace dos semanas se me ocurrió bueno voy a decirlo el día ayer en preparación del programa se
08:22me ocurre volver a consultar en mi estado de posición y el internacional bueno no sé tú sabes esos
08:28cortados que les gustan los alpinistas que son como una especie de pared vertical sí sí sí sí que uno como
08:33que no ve el fondo una pared vertical claro yo ya bueno pues peino alguna cana y no me pongo nervioso
08:41pero ante ese tipo de caídas que ojo hay que decir que no son solamente sufridas por una gestora por el
08:48fondo de covas internacionales iba a decir que por toda la renta variable en general si queréis ahora
08:52entramos porque ha habido ningún tipo de discriminación ahí está es decir ha afectado a toda la renta variable
08:57uno se va a ver los índices un índex a capital o un vanguard y todos han caído incluso más porque
09:04al fin y al cabo también recordemos que si una ventaja pueden tener los fondos de tipo boutique
09:08o fondos de autores y las carteras la gestión activa en general es que el equipo de inversión
09:14gestor y sus gestores pueden configurar una cartera que no solamente lo haga muy bien o mejor que el
09:20mercado cuando el mercado vaya bien sino que cuando el mercado vaya mal caiga menos de acuerdo pero bueno
09:26yo veo aquello digo bueno no pasa nada estos son gajes del oficio ya remontará gonzalo un inversor
09:33que acaba de llegar a covas oa la gestión activa en vuestro caso a covas y ve eso conectando con lo
09:39que decía luis fernando cuáles son los comportamientos que que bueno qué trucos le dirías para que no
09:46perdiese la calma para que lo viese como algo natural que grite se tire los pelos empieza a correr por
09:51el salón coja a su mujer y diga lo hemos perdido todo último que debe hacer es eso en nuestro caso
09:57o sea me parece una pregunta súper pertinente pero nosotros tenemos la suerte que realmente un
10:02inversor que llega a nosotros es un inversor ya bastante formado y sobre todo nuestro proceso
10:07de onboarding con los clientes hay un proceso de conocerle de explicarle todo lo que puede pasar
10:12de hecho se hace nuestro proceso onboarding una de las gráficas que te enseñamos hoy está dispuesto
10:17a asumir caídas del 40% durante un periodo de tiempo es una de las preguntas que hacemos en
10:21un test que no es ni obligatorio que hacemos nosotros para que el cliente entienda bien lo
10:25que hace entonces hay decirte que yo por ejemplo que me quedaba en semanas antes y la semana pasada
10:29súper pocas llamadas es paciencia para alguien que no está muy dicho el tema de la paciencia pero si
10:36sabes lo que estás haciendo en nuestro caso los clientes no están llamando mucho si tienes capacidad de
10:41aportar más capital pues aportar más capital y sin saber hacia qué dirección van a ser los
10:46siguientes 500 puntos del s&p esto lo dice muchas veces un gran inversor yo no sé a dónde van a ser
10:51los próximos 500 puntos pero si sé hacia dónde van a ser los siguientes 2000 que van a ser hacia
10:55arriba estoy al 99% convencido entonces bueno son gajes del oficio entonces nuestro trabajo como
11:00gestoras es tratar de que el cliente cuando invierte con nosotros sepa muy bien dónde está invirtiendo
11:06para precisamente protegernos y protegerle a él mismo de estas situaciones que se van a dar cada año
11:11cae un 10% cada tres años cae entre un 15 y un 20 y cada 10 años hay caídas superiores al 40% es
11:17una cuestión estadística entonces tenemos que asumir que está en como tú bien decías en él en la vida de
11:23como un inversor y que son oportunidades sin saber en el corto plazo que va a pasar
11:27manuel sí a ver a mí me gustaría empezar por por aprovechando que está gonzalo que nos des tu
11:36visión un poco sobre lo que está pasando en el mercado en las últimas semanas es decir en este
11:42caso las pitas ha sido la política arancelaria de donald trump porque está reaccionando tan
11:49negativamente el mercado a estos anuncios arancelarios para que nuestros oyentes lo puedan lo
11:59puedan entender de forma sencilla primero en primer lugar porque y en segundo lugar como porque
12:05efectivamente estamos viendo caídas generalizadas sin ningún tipo de discriminación cae todo y cae todo
12:11mucho además si esto se resumen en una única palabra a lo que menos le gusta a cualquier
12:18inversor es la incertidumbre y si algo ha traído donald trump a nuestras vidas es incertidumbre
12:26de hecho estamos viendo estas últimas semanas con diferentes anuncios que son noticias casi cada
12:30día entonces la incertidumbre que hace pues que básicamente en vendas todo indiscriminada indiscriminadamente
12:37entonces una primera bajada ha afectado a todo el mercado sí te puedo decir que eso es un primer
12:44impulso de los inversores recordemos que los mercados son agentes con diferentes perspectivas
12:50con diferentes intereses interactuando en este caso con acciones con diferentes intereses uno a
12:56largo plazo uno a corto plazo un trader un alguien que opera en opciones alguien que cubre volatilidad son
13:00muchos y entonces afecta a todos sobre todo porque los spreads de compra venta se abren mucho el
13:05spread es la diferencia entre a qué precio compras ya qué precio vendes entonces todo cayó indiscriminada
13:11indiscriminadamente ahora a partir de aquí lo que tenemos que ver es todo en perspectiva y mi opinión
13:17es que aquellas empresas que están con balances sólidos que tienen una visibilidad sobre su flujo de
13:25caja y casi sin duda predecible pues lo estamos viendo estos días se van a recuperar mucho más rápido que
13:32el resto que es ahí donde nosotros creo que aportamos valor y lo ha dicho un poco por encima
13:35luigi que es que nosotros tenemos una beta por debajo de uno es decir que si el mercado se mueve
13:42un 1% nosotros movemos menos tanto para arriba para abajo porque porque nuestra cartera es muy
13:47diferente a un índice como el sp500 a la msc world etcétera entonces aunque en un primer momento todo
13:53caiga por una venta masiva de activos de riesgo luego cuando ves todo en perspectiva en las empresas
14:00que se van a recuperar son las que están más saneadas y las que tienen una estabilidad de flujo de caja
14:03clara a medio largo plazo y sobre mi perspectiva del mercado yo creo que se está haciendo mucho
14:10énfasis en la renta variable pero si algo el inversor más profesional y con no no quiero decir
14:17profesional pero más informado suele ser el de renta fija y si tengo que decir algo que me preocupara la
14:21caída de renta variable no me ha preocupado para nada me parece algo normal incluso sano lo hubiera
14:25esperado en no con tanta verticalidad sino más creía que los índices estaban un poco relativamente no
14:33sobre comprados pero con cotizando los múltiplos muy exigentes para circunstancias del mercado y si
14:38creía creíamos que voy a ver una caída muy caros sí pero el mercado de deuda americana sí es
14:44preocupante el mercado que el que el que esto es el bono a 30 años americana llega al 5% en un
14:51entorno en el que eeuu tiene que refinanciar 9 trillones de dólares si me preocupé y creo que
14:56es algo que acabará sucediendo es que la reserva federal creo que acabará haciendo algo de esto
15:03se habla muy poco domingo manolo nosotros y luigi también en petit comité y a micrófono cerrado hemos
15:10comentado muchas veces que nos preocupa mucho el nivel de endeudamiento que está tomando el mundo
15:16desarrollado empezando por eeuu pero suelta a eeuu y métete en europa y hoy mismo francia si esta
15:22misma semana ha estado francia enunciando recortes en el en el gasto para tratar de meter en el en
15:29cintura la deuda pública pero caos los digamos los ecos que puede tener una crisis de deuda sobrepasan
15:40lo que hemos visto no aquí abro la pregunta a todos manolo domingo gonzalo domingo que como
15:47estáis fuera no nos vemos dale tú y a ver está claro que los gobiernos en estos años han creído
15:57durante esto lo creen siempre pero en los últimos 15 años más que podían hacer un poco lo que
16:03quisieran tenían las políticas monetarias expansivas de los bancos centrales apoyándoles parecía que no
16:10pasaba nada y todos los problemas que tenían que eran muchos de falta de crecimiento muy malas
16:16inversiones problemas cada vez más en términos fiscales financieros les apretaban y ellos han
16:24dicho que tenemos que hacer nada porque ya los bancos centrales nos ayudan y podemos seguir tirando
16:28de déficit y colocando la deuda a unos precios relativamente bajos o incluso muy bajos que ocurre
16:36que yo creo que un poco el una de las enseñanzas de estos primeros meses de 2025 es que no van a poder
16:42hacer lo que quieran y yo creo que hay muchos de ellos que están poniendo nerviosos porque yo creo
16:47que pensaban salir como siempre tira tira más tira de déficit y esto ya no lo resolverá el banco central y
16:54yo creo que ahora ya hay muchos que están pensando no esto no es tan fácil y vamos a tener que hacer
17:00ajustes y claro por ahí va a haber problemas políticos sociales pero también financieros es decir porque va a
17:06haber algunos que van a decir no no puedo tirar sin ajustes y el coste de la deuda de esos gobiernos se
17:11va a disparar y bueno vamos a ver dónde acaba yo estoy un poco de acuerdo con contrato en que a ver
17:17el mercado de renta variable estaba caro y es lógico que ocurra un ajuste lo habíamos dicho varias veces
17:23en estos primeros meses con guerra arancelaria o sin guerra arancelaria pero el mercado de renta fija
17:31es que ese truc está sobre todo el mercado de renta fija soberana es estructuralmente débil porque
17:38está o sea digamos se basa en unos agentes que son muy poco fiables y que han estado pagando
17:46rentabilidad muy baja entonces a ver cómo se sale de aquí
17:48fíjate como domingo bueno a los compañeros aquí en general a toda la mesa y los están escuchando y
17:57participando por teléfono fíjate como estamos hablando de dos animales distintos o sea habéis
18:02decidido ir por el camino de la renta fija y no olvidemos que quien es inversor de renta fija lo
18:09que está haciendo es siendo acreedor de o bien empresas o bien gobiernos cuyo deber cuyo obligado
18:17y obligación es devolverle lo prestado lo que han recibido más un interés es decir que hoy hablamos de
18:22una la cualidad fundamental es la solvencia y cuando uno se sobra en deuda pues no va a poder
18:28hacer frente a la devolución del capital del principal más los intereses es decir que en
18:33lo que estáis en el entorno que estamos describiendo donde la macroeconomía así que es importante pues
18:39es que es es que es tan importante como puede hacer que tú bueno pues aquí ha sobrevolado un
18:43poquito no se ha dicho pero una quita de deuda una reestructuración es decir que te toque cobrar
18:47menos o más tarde de lo que tú tenías pactado con tu con tu deudor para que el gobierno o empresa
18:53a quien habías prestado eso vaya por un lado y ese es el riesgo que asume quien invierte en
18:58renta fija por el contrario quien invierte en acciones al final son compañías son máquinas de
19:07proveer a todo el mundo de servicios y de productos demandados es decir la gente quiere que esas empresas
19:15sigan haciendo lo que están haciendo tienen después intereses alineados los de los propietarios
19:19acciones es decir que tienen toda una una maquinaria detrás que se adaptará a lo que al al campo de
19:28juego que le toque que le toque que le toque en que toque jugar pero que van a seguir hacia adelante es
19:33decir son y son completamente diferentes las dos inversiones no entonces el riesgo de decisiones
19:41políticas afecta para mí de lleno a la renta fija y de forma tangencial quizá en lo que tiene que ver
19:49con cuál es el campo en el que van a jugar a las empresas máxime cuando una casa como covas al final
19:55ni siquiera invierte en sectores es decir no es que diría no es que mira para estimular la política
20:01van a hacer una inyección de crédito a un cierto sector como pasó en el 2008 con la burbuja de crédito
20:06canalizado a la vivienda no es el caso de covas aquí invierten en empresas concretas que están
20:12capacidades capacitadas para que venga lo que venga lo hagan mejor que las demás es decir son dos tipos
20:18muy diferentes de inversión y eso y otra razón quizá para hablar después si queremos con gonzalo del
20:25fondo de renta el fondo mixto que tenéis en covas que es un gran desconocido y que sin embargo es de
20:30lo mejorcito de la categoría que tiene mucho en renta fija pero de las compañías que llevan ellos la
20:36parte de renta variable porque en renta fija se puede invertir en parece que sólo la renta fija
20:40es la de los países pero no también tienen las compañías manuel compartes esta visión compartes
20:45esta preocupación sí a ver yo creo que hay un problema de endeudamiento que no es de ahora
20:52que viene de lejos que se ha ido agravando a través de la crisis del coronavirus hay que
20:58recordar que con el tema de la pandemia fueron muchos los gobiernos que dispararon el gasto público
21:04dispararon la deuda pública y lejos de corregir esa senda incluso muchos de ellos han mantenido en
21:11ese nivel de gasto y déficit y en el caso concreto de eeuu estoy muy de acuerdo con lo que ha comentado
21:16gonzalo más allá de las de la atención que que acapara la renta variable lo realmente preocupante es
21:26que el tipo de interés o sea la rentabilidad de la deuda pública se haya se haya disparado con un país
21:32como es eeuu primera potencia mundial endeudado hasta las orejas hay que recordar que tiene una
21:37deuda pública equivalente al ciento más del 120 por ciento del PIB casi del 130 por ciento del PIB y
21:44un déficit público crónico desde hace muchísimo tiempo que además donald trump se niega a reducir de
21:51hecho los últimos datos que hemos conocido a pesar de que han puesto en marcha esa oficina
21:55eficiencia gubernamental con él lo más que a la cabeza lo cierto es que el gasto público en
22:01eeuu se mantiene intacto no en donald trump no no ha logrado reducir absolutamente nada al gasto
22:07público es cierto que lleva poco tiempo pero bueno lo cierto es que el gasto público se mantiene
22:11intacto en en el último año no se ha producido ninguna reducción ningún recorte sustancial y ese es
22:17el problema déficit público elevado deuda pública muy muy alta y con unas necesidades de de financiación
22:27importantes este año con casi necesidad refinanciar cerca no de billones con de de dólares así que la
22:36clave aquí es que va a hacer la reserva federal porque algo está claro que va a tener que hacer
22:41para afrontar este reto gonzalo sí por puntualizar una cosa que ha dicho que han dicho a mí me gusta
22:49poner cifras para que la gente las vea porque si hablamos de déficit lo que paga sólo en intereses de
22:54su deuda es que lo miró esta mañana analizando esta situación un poco en 930 mil millones de dólares
23:02anuales sólo en intereses de la deuda eeuu por volver a poner en perspectiva es como el 40 por ciento
23:08sólo en intereses del producto interior bruto español cada año sólo en servicio de deuda
23:15para que también ponerlo en perspectiva se habla mucho del gasto militar en eeuu que es de los más
23:20grandes del mundo el más grande no te sé decir ahora mismo son 846 mil millones de dólares es decir
23:25paga más en intereses de la deuda por todo el apalancamiento que están que estamos comentando
23:29que el gasto militar enorme que ya tienen que es el segundo los intereses de la deuda es el segundo
23:35gasto gasto más importante de eeuu por detrás del equivalente a la seguridad social nuestro pero
23:41bueno dicho esto en renta variable el problema lo tendrás en aquellas empresas por unirlo que
23:48estaba comentando luigi en aquellas empresas que van a tener que refinanciar deuda que están
23:52sobre apalancadas sin activos que los respalden activos que puedas vender para para poder hacer
23:57el pago de la deuda y que estén creciendo en base a apalancamiento entonces ahí si ese refinanciamiento
24:02si se ha visto hemos visto como esas empresas han se han visto más penalizadas ahora en el corto
24:07plazo o sea estamos atravesando un momento de dificultades pero que puede ser sólo el aperitivo
24:12de lo que venga porque si ponemos en paralelo lo que pasó en 2008 y ahora pasa algo parecido pero con
24:20deuda pública en lugar de con deuda particular por cuestiones hipotecarias como fue en su momento
24:27pero deuda a fin de cuentas que empezarán a no fiarse unos de otros de ver quién tiene deuda de tal país
24:32que va a tener que impagar una parte de su deuda etcétera y podemos vernos envueltos en un enjambre
24:39muy peligroso es un riesgo que tenemos encima de la mesa pero dicho que ese riesgo está ahí y dicho
24:45que ahora mismo lo que más hay en el mercado es incertidumbre de hecho esta hipótesis es una de las
24:49muchas que se abren con el escenario que estamos viviendo y forma parte insisto de esta incertidumbre
24:55que vivimos lo importante es tratar de mantener el plan tratar de recordar que no hay mal que 100
25:03años dure y que las crisis luego vienen precedidas de otras cosas lo digo porque no sé si tenéis la
25:08misma sensación que yo que cada vez que se produce una gran crisis parece que es la primera que hemos
25:14vivido todos y todo el mundo se pone muy nervioso todo el mundo se lleva las manos a la cabeza y
25:19todo el mundo piensa que esto ya se ha terminado que no hay más ese pena ha caído tanto por matizar
25:24un poco es que está bastante arriba todavía no ha caído tanto pero ha caído ni a mitad del año
25:29pasado pero el vix estaba a niveles de crisis de 2008 sí pero el vix es un son son opciones son futuros
25:36mucho más volátiles te puede subir un 60 un 70 por ciento en un mismo día o sea si es cierto que marca
25:41suelos y techos normalmente por encima de 20 se considera que la volatilidad es alta va implícita
25:46una caída del mercado de acciones pero no es equiparable pero lo que sí quiero matizar es
25:51que como he dicho al principio yo no sé si le quedan otros 300 400 o 500 puntos al s&p a la baja
25:57para purgar la situación y esta incertidumbre se vea reflejada ahora mismo si te puedo decir que
26:03nosotros hablamos con el sell site o sea con con brokers que nos dan información sobre las acciones y
26:08es que nadie se atreve a hacer una una valoración de cómo va a afectar esto o sea si he visto algunas
26:14casas que dicen no pues yo os podría decir hemos hecho un análisis inicial y creo que creemos
26:19hemos analizado que los revenues la parte alta los ingresos de nuestras compañías que exportan a
26:24eeuu le va a suponer un 4% en el conjunto de la cartera pero es un análisis muy trivial porque
26:29es que esto tiene el comercio mundial se ha convertido algo que tiene múltiples aristas y
26:34derivadas porque ahí no estás teniendo en cuenta una empresa española que exporta a alemania que
26:38hace un producto final que luego se exporta a eeuu o sea hay muchísimas derivadas dentro del
26:42comercio mundial y es imposible plantearlo y nadie se atreve a hacer análisis por eso que te digo
26:48mientras nosotros tenemos muy claro que tenemos las 65 67 compañías que tenemos ahora mismo en
26:54cartera más las que están pendientes de entrar súper analizadas son empresas que tienen no tienen deuda y
27:00que si tienen deuda está neteada con unos activos que no han bajado de precio y que eso de hecho
27:05queremos que tienen a incrementar su valor con el tiempo y que en el corto plazo pueden sufrir pero
27:12ya estamos viendo muchas de nuestras compañías pero en cuanto el mercado vea esto con perspectiva
27:15y no sea un solo de muy corto plazo serán las antes en recuperarse tenemos empresas como técnicas
27:20reunidas atalaya mining babcock empresas del top ten es decir que tienen peso fuerte que ya están por
27:26encima del día que anunció trump todo esto todo este tema entonces todo es un ser off luego el
27:32mercado te pide paciencia análisis y no precipitarte de hecho si tuviéramos cuando alguna compañía nos
27:38pregunta es oye es que ahora no es momento de tomar grandes decisiones porque el entorno cambia
27:43en cuestión de días entonces hay que fijarse muy bien que capital allocation como el capital que
27:49ninguna empresa se precipita en tomar decisiones no pues ahora cambio mis fábricas de china a la india
27:55pues ahora me voy a otro país ahora invierto en esto no ahora es momento de pausa y ver un poco
27:59a dónde a dónde llega la situación y de mantener no lo que tú siempre has dicho disciplina y método
28:05método y disciplina o la ruina o la ruina no pero es muy curioso manuel domingo también cuando
28:12queráis intervenir luigi lo mismo para ti pasa que a ti te tengo al lado y él es muy educado y siempre
28:17me va pidiendo la palabra no te ha pedido bueno pero quería bueno pero soy el director
28:21vale vale vale
28:22meto meto cuchara y ahora le dejas como en el vestuario en madrid siempre igual
28:28a ver no pero estaba muy bien escuchando a gonzalo a ver la situación que estamos viviendo ahora es como
28:37dicen las casas de análisis no se atreven a analizar entonces dijo es si ni las casas de análisis que viven de hacer
28:44análisis en estos momentos no se atreven a analizar la situación o a dar un pronóstico a corto o a medio
28:50plazo ni siquiera bueno pues pues es que hay un ruido enorme en el mercado es muy difícil saber hacia
28:56dónde vamos y esta es yo quería hacer énfasis en esto es muy difícil y a mí cuando cada vez que
29:02escucho en temas de bolsa de mercados no es que está la situación muy difícil es que es muy difícil saber
29:09siempre es que es muy difícil conocer es que está la cosa que está muy difícil y yo siempre me acuerdo
29:14de uno de los mantras de los inversores value que porque por aquí han pasado muchos de cobas
29:18también de azeta magallanes que siempre dicen lo mismo yo es que a mí las cosas difíciles no me gustan
29:24a mí me gustan las cosas fáciles y lo que es fácil es analizar una compañía saber qué deuda tiene qué
29:30management tiene qué activos tiene qué negocio tiene con quién comercia cómo es su competencia
29:36analizar esta compañía y saber si es una compañía suficientemente fuerte como para aguantar
29:43turbulencias y seguir creciendo o no lo es esa es la parte fácil por eso llevamos tiempo diciendo que
29:49todo aquel que no haya empezado a echar un vistazo a este tipo de inversiones pues a lo mejor aunque
29:55tienes que mantener tu método no cambiar tu plan pero fijarte para diversificar tu cartera en este tipo
30:02de alternativas no es necesariamente cambiar tu plan sino amplificar y darte más opciones el problema
30:08que hay o tendrás yo ya sabes que me gusta hablar de cajitas la cajita de largo plazo la cajita de
30:13emergencias las cajitas en la que distribuimos nuestro nuestro ahorro y nuestras finanzas si
30:17alguien tiene la cajita de corto plazo un fondo de renta variable pues es una mala planificación y si
30:21tendrá un problema pero si tú tienes establecido que esto es una inversión a largo plazo volviendo un poco
30:28para lo del principio que recomendarías pues lo mismo seguir aprovecha puedes aportar aportar un poquito
30:32más y si cae pues aportar un poquito más por poco que sea porque siempre dice no pero para eso hay que
30:37tenerlo no yo siempre estoy invertido en renta variable siempre estoy invertido obviamente en
30:42covas al cien por cien pero cada mes hago un pre ahorro que invierto todos los meses unos más unos
30:49más unos menos dependiendo un poco de la situación pero siempre invierto y eso me meto porque es la cajita de
30:53de largo plazo luigi bueno quería hacer simplemente un apunte algo que ha mencionado manu hace unos
31:02minutos y es él se bueno se alertaba un poco de que la ha dicho algo así como que la rentabilidad
31:09del bono de eeuu se haya subido al 5% no insisto en lo que dije yo antes la otra forma de ver eso es que
31:16el mercado los los prestamistas los que tienen para prestar a eeuu ahora le exigen más que antes y eso es una
31:23medida que se frían menos de ti es decir piensan que es más arriesgado prestarte en tu situación
31:30actual no es una rentabilidad pero se puede mirar pues es una cara con dos es una moneda con dos caras
31:36no la otra cara te alerta un poquito a los peligros mientras que en las acciones al final lo que estamos
31:42viendo que ha dicho y muy bien gonzalo que lo que se ha visto en el sp500 por ejemplo los índices son
31:48caídas al principio comentado ante el 15 20 por ciento es decir son cosas que entran dentro de las
31:53correcciones normales o sea algunos concluyen que esto es el comienzo de un mercado bajista que eso son
31:59ya palabras mayores pero francamente pues está por ver todavía no está tan claro pero bueno son son caídas
32:06dentro de lo previsible a lo que vamos es que a qué se deben pues bueno pues que el mercado está descontando
32:12que esto va a afectar los beneficios de las compañías que es lo que al final marca el precio que cotizan
32:17sus acciones es decir que la rentabilidad viene por una viene por un riesgo que es el riesgo de
32:24prestarle a alguien que quizá te pueda pagar en peores condiciones que antes y otro riesgo viene
32:29porque bueno pues se estima que los aranceles en este caso van a imponer costes a las actividades
32:34empresas que va a impactar negativamente perjudicar en sus beneficios de ahí que las cotizaciones caigan y
32:40la gente a lo mejor intenta eso hacer caja ir asegurar algunas ganancias antes de exponerse a
32:47al alcance de toda la caída que pueda que pueda venir correcto gonzalo un tema importante en
32:53europa para nosotros el activo libre de riesgo es el bono alemán a 10 años el boom y en eeuu es el
32:59bono a 10 el problema que esté los tipos altos y porque afecta a la bolsa muchas veces es que el
33:06mainstream normalmente el mecanismo de valorar una compañía normal es traerte los flujos que va a generar
33:13una compañía en el futuro al momento presente tipos más altos implican que el valor de ese
33:19dinero del futuro al traerlo aquí vale menos por eso normalmente se reducen las valoraciones de las
33:24compañías cuando pasa esto y de ahí mi preocupación porque si la prima que estás pagando con un bono
33:30alemán al 5 o con un bono americano a 30 años al 5% ahí no empieza a salir demanda si dice algo del
33:39mercado y que no creo y no quiero alertar a la gente pero si es algo que hay que mirar y creo
33:44que es algo que mirar porque podría cambiar un poco las dinámicas del mercado que llevamos viviendo
33:48durante los últimos 30 40 años domingo en esta línea más que con la renta fija la renta variable yo
33:58quería retomar un comentario de hecho gonzalo antes que me parece muy importante para los próximos meses
34:03porque es verdad que vivimos hace un par de semanas una jornada terrible incluso unos días ahí de con
34:11unas caídas generalizadas y puede que haya mucha gente que piense bueno ya está haya caído de hecho
34:19casi después de esa jornada una vez que se sentaron un poquito las cosas hubo mucha gente pero pues ahora
34:25es el momento de las compras que es verdad que evidentemente estaban las cosas más baratas que
34:29antes del 2-3 de abril de cuando el anuncio de los aranceles y lo que sucedió después pero quería
34:37retomar lo que ha dicho gonzalo de que cuidado si miramos con cierta perspectiva y no mucha no de
34:43aquí a 30 años la bolsa americana ha caído de aquella manera en los últimos 12 meses ahora mismo yo
34:51estaba mirando la gráfica está un 7% por arriba es decir si miramos abril 2024 abril 2025
34:58el acumulado es un más 7 si miramos es verdad que en el año en el año 2025 ha caído está alrededor del
35:088% pero que esto esto lo digo por toda esa gente dice vale ya hemos visto esta crisis ya me habéis
35:15enseñado que no tengo que ponerme nervioso bueno pues ahora ya me he comido o me he comido esta caída o
35:20ya he visto esta caída ahora es el momento de entrar a por todas y yo digo bueno si o no yo yo
35:27sinceramente no tengo ni idea de lo que va a pasar en los próximos meses pero tampoco me
35:31extrañaría que siguiese habiendo una tendencia a la baja y no tanto por las decisiones de trans la
35:39guerra arancelaria que eso también puede influir sino por el hecho en sí de que es que si lo miramos
35:45los precios y las valoraciones hay muchas que siguen estando muy caras incluso después de esa
35:53corrección que además luego pues ha sido corrección de aquella manera porque también ha habido subidas
35:57importantes no entonces frente a ese tratar de anticipar que es lo que va a ocurrir o si lo que
36:04ya ha ocurrido es lo definitivo y este año ya es como ya nos hemos caído comido la gran caída del año
36:09ahora lo que tenemos que hacer es meter porque sólo puede ir para arriba es esa visión que dice
36:15contarlo de ni siquiera eso te lo tienes que preguntar haz una inversión constante paciente
36:22método la disciplina frente a la ruina y oye que vuelve a haber caídas porque de repente esos aranceles
36:30temporales que te han dijo que vamos a negociar finalmente se concretan se hacen definitivos y
36:35acaba habiendo una especie de guerra comercial pues método y disciplina que de repente finalmente se
36:41llega un acuerdo y vivimos en un mundo feliz de integración plena y la globalización dan no
36:47sólo nos acaba la globalización sino que damos dos pasos más adelante en ese camino pues igual
36:53método y disciplina no no pensemos que el hecho de haber visto pues esto como en este caso una
36:59caída ya nos inmuniza para el resto del año o que más o menos nos podemos contar el relato de lo
37:06que ya hemos vivido y de lo que vamos a vivir en los próximos meses no no no el hecho de que haya caído
37:11un día la bolsa un 8 un 10 por ciento no evita que pueda caer otro 8 o 10 por ciento porque mucha
37:18gente parece que da por hecho que ya está que la caída del año ya lo hemos visto como sí o no
37:23sí sí como pasó con la inflación no iba a ser temporal luego dejó de ser temporal y en cuanto se
37:29alivió un poquito ya parece que se había acabado la inflación y mira y ahí sigue la masa monetaria las
37:34tensiones inflacionistas siguen ahí no en vano los tipos de interés en eeuu están donde están
37:39manolo si había a mí me gustaría recordar que porque comentabais antes antes antes de estos
37:48momentos de nerviosismo de volatilidad de miedo incluso pánico los mercados pues son muchos los
37:53partícipes especialmente los partícipes minoritarios los inversores minoritarios que dicen bueno me voy a
38:00esperar o voy o sea en lugar de método y disciplina corro presa del pánico hago que mis emociones y mis
38:12sentimientos impongan sobre el sistema sobre el método sobre la disciplina y por lo tanto deshago
38:18posiciones como digo inspirados en una sensación de pánico de miedo etcétera dejándose llevar por por
38:28por por el por el sentimiento mayoritario en el en el mercado pero luego son otros muchos que dicen
38:34bueno me voy a esperar a que escante y no voy a hacer no no voy a a invertir o voy a paralizar
38:42inversiones a la espera de lo que pueda suceder en el en el mercado a mí me gustaría recordar
38:47simplemente que que esto es muy habitual mucho más habitual de lo que la de lo que la gente piensa creo
38:54que antes se daba el dato gonzalo vamos que lo habitual es tener correcciones caídas entre
39:00máximos y mínimos a lo largo del año del 10% lo que se viene a ser una corrección típica es algo
39:07muy habitual en la bolsa norteamericana sucede una corrección de estas características de un 10% de
39:13media cada año desde hace casi 40 años y con años especialmente llamativos en donde las caídas son
39:21incluso superiores del 30 del 40 del 50 por ciento incluso y eso sin embargo ofrece ventanas de
39:29oportunidad para los inversores el mejor momento para invertir en bolsa en los últimas de las
39:35últimas décadas fue en el año 2009 cuando estaba todo en aprecio de derribo después de la crisis
39:41financiera en eeuu la crisis financiera internacional más recientemente con la crisis del coronavirus donde
39:47ha habido que donde hubo caídas también de dos dígitos y que se puso todo todo a tiro y y luego los
39:54siguientes meses fue una realización muy fuerte su vida muy fuerte por lo tanto a mí esto hay que verlo
40:01con con perspectiva y esto por el lado de los partícipes pero por el lado de los gestores a mí me
40:06gustaría gonzalo que nos explicase cómo estáis aprovechando en en covas estas correcciones estos momentos de
40:13volatilidad porque son momentos de oportunidad estáis aprovechando para reforzar más vuestras
40:19posiciones en compañías que hayan sido que ya tengáis en cartera en cartera y que hayan resultado
40:25especialmente castigadas o incluso se han puesto a tiro compañía compañías que tenéis en el radar y
40:32que gracias a estas caídas estáis pensando incorporar o que ya habéis incorporado a ver hasta dónde puedo contar
40:41si algo os puedo contar pues sí efectivamente mojate un poquito voy a mojar un poco pues como
40:50hemos dicho muchas veces a nosotros que el mercado se mueva nos viene muy bien sobre todo como lo he
40:55dicho es un sell off que el sell off afecta sólo la parte macro y no se tiene en cuenta la micro a
41:00la hora de vender entonces afecta a todos por igual hemos aprovechado para comprar compañías en las que
41:07teníamos una alta convicción es muy conocida el caso de golar llegó a 40 y pico bajo a 30 la volvimos a
41:15incorporar a incrementar el peso tuvimos una muy buena noticia el mismo día que hubo el sell off que
41:21es que una de nuestras principales posiciones retailer que opera en reino unido y en mercados
41:26nórdicos que es carries hizo un trading update y subió el mismo día que todo caía un 20 por ciento
41:33imaginaos lo que hicimos lo hemos explicado muchas veces deshacemos parte de la posición en carries y
41:37empezamos a comprar todas aquellas cosas que entendiéndolas bien han sido más penalizadas
41:43si os puedo decir que hemos incrementado notablemente otra vez el peso en energía lo
41:47habíamos reducido después de unos años compartiendo la tesis y nos había ido bien en muchas muchas
41:52compañías que tenemos hemos vuelto a con esta caída y con el el west texas y el brent por debajo de 60
41:57hemos incrementado otra vez se han abierto hay un compañías que pueden estar a tres veces flujo de
42:04caja libre o sea un una risa y encima sin deuda o sea porque hay alguna que puedes decir bueno tiene
42:09un poco de deuda vinculada activos como decíamos antes pero es que hay muchas que tienen caja neta
42:14positiva más caja que deuda y vas a recuperar tu inversión en 23 años hemos encontrado cosas os lo
42:22digo en el sin damos el nombre en el mercado en el mercado de aerolíneas vale y hemos hemos bajado
42:32posiciones en lo que os he dicho de compañías que es que incluso están bastante por encima cuando
42:39anunció los aranceles tram y ahí es yo creo que es donde aportamos bueno creo no es así es donde
42:44aportamos valor cuando el mercado se mueve es lo que nos permite a nosotros hacer que el valor objetivo
42:47del fondo se mantenga siempre creciente la raya del precio no la controlamos y está afectada por
42:54todas estas cosas que estamos contando hoy del corto plazo pero a largo plazo como bien ha dicho
42:57luis antes lo que va a marcar la deriva del mercado de acciones es el beneficio por acción agregado en
43:03nuestra cartera y en este momento de incertidumbre lo que hemos hecho ha sido incrementar ese valor
43:08objetivo de hecho estos primeros días ya estamos viendo el reflejo ya y a cuánto cuánto habéis
43:15conseguido levantar ese valor objetivo ha pasado en estas dos últimas semanas del 110 por 100 al
43:20125 con la rotación que hemos hecho por ciento cuando vamos cuando vamos a conseguir no te sé
43:27decir esto esperamos siempre cuando decimos esto en siete o ocho años pero las empresas son entes
43:31vivos no es que nosotros hagamos un precio objetivo y ahí nos quedamos esperando a que llegue no son entes
43:36vivos y operamos mucho más de que la de lo que la gente cree o sea nosotros no compramos una
43:41acciones olvidamos y vamos a sus cosas analistas no en todas las sesenta y pico compañías se mueven
43:46cada día y nosotros todos los días tomamos decisiones de lo que sube baja lo que sube reducimos lo que baja
43:52incrementamos oye a ver por qué está bajando si lo entiendes bien vuelves a incrementar es un trabajo
43:56diario no es analiza una compañía compro y espero no es un buy and hold como mucha gente cree
44:01entonces podemos estar moviendo el semanalmente el 23 por ciento de la cartera tranquilamente tomando
44:08esas decisiones hemos tenido otra muy buena noticia durante estas semanas que es la opa de catalán
44:12occidente que la van a excluir de bolsa también ahí tienes un evento de liquidez en el que todo el
44:19mercado cayendo y tú tienes una compañía que tiene una opa encima de la mesa tienes ahí igual un 4 o 5
44:23por ciento de la cartera que tienes que invertir y encima tienes que volver a invertir en un momento
44:26en el que tienes cosas con descuento entonces eso es generar valor a largo plazo eso un indexado pues
44:33no lo hace porque lo hace de manera automática rebalanceos gonzalo estoy a favor de los indexados
44:40no quiero que parezca una crítica pero fíjate el oyente y espectador atentos se está dando cuenta
44:47entiendo que estará dando cuenta de que gonzalo habla dentro de un mismo activo como es renta variable
44:52de una cosa distinta a lo que es comprar el océano entero de empresas que suponen los indexados
44:59que una cartera diversificada en todo el mundo pues si está con tres cuatro fondos un emergente
45:05es un europeo y uno de los mejores eeuu hablamos de miles de empresas como comparte un mar mediterráneo
45:11aquí están hablando de una especie de lago que tengo yo que lo cuido yo donde además seguramente
45:17las empresas que están ahí los barquitos de ese lago es que ni están son tan pequeños que no figuran
45:22dentro de los indexados con lo cual aportas una realmente una diversificación dentro del mismo activo
45:29es decir te empiezas a plantear que aún sin salir de la renta variable de las acciones tienes un
45:35animal diferente que se va a comportar bastante distintamente de lo que hace el gran animal que
45:41es el de los indexados que sabemos que son bajo coste largo plazo y te vas a llevar lo que haga el
45:45mercado en el tiempo que estás invertido menos la pequeña comisión de gestión lo digo porque cuando
45:50uno empieza a querer invertir caen en ese dilema de o lo uno o lo otro o un fondo de gestión activa que
45:59me va a cobrar más por una rentabilidad supuestamente de doble dígito un indexado barato que me va a dar
46:03oye y porque no los dos es que tiene mucho sentido que sean los dos y acaba de comentar gonzalo que
46:08él no tiene evidentemente tampoco lo tiene francisco garcía paramés en su libro al final una de las
46:13máximas es si usted no sabe nada de inversión index ese lo va a hacer mejor que el 90 por ciento de la
46:19gente que está ahí jugando a sacarle un pelotazo al mercado si sabe un poquitín más diversifica teniendo un
46:25poquito de las dos estrategias que se pueden tener en renta variable activa por un lado y pasiva por
46:30yo fíjate que para la gente que empieza a invertir en renta variable muchas veces lo digo no me parece
46:35muy mala idea indexados porque hay una cuestión psicológica que es muy importante es el no sentirte
46:41fuera y al indexarte lo único te proteges cuando toca porque dices bueno todo ha caído y cuando sube
46:47estás dentro en el sentido de no te vas a sentir fuera del mercado con una gestión más especializada
46:51más nicho de que busca valor de otra manera muchas veces lo han dicho por aquí muchos gestores y es
46:56verdad muchas veces te puedes quedar con cara de tonto porque el mercado sube si un momento en el
47:02que sólo subía las siete magníficas nuestro fondo muy parado entonces te sientes fuera tienes un poco
47:08de fear of missing out de fomo entonces bueno si quieres estar y protegerte psicológicamente y quieres
47:15estar con lo que hace todo el mundo al principio ok pero si luego estoy de acuerdo que tienes que buscar
47:18alternativas que que te den un pequeño plus a tu cartera y también hay otra variable importante
47:24indexados está muy bien pero cuando los múltiplos son menos exigentes es decir comprar un s&p 500 si
47:29está cotizando aún a 16 veces 15 17 veces beneficio que hay pero comprarlo cuando está cotizando a por
47:36encima de 25 como ha estado y un s&p 500 en el que prácticamente siete compañías pesaban casi el
47:4130 por ciento del índice pues tenía poco sentido para nosotros que nos ha corregido un poco ahora
47:47mismo creo le he leído esta mañana que las siete magníficas estaban cotizando a 23 un múltiplo de 23
47:54sigue siendo exigente pero ya no es lo que era hace un tiempo y con esto no quiero decir y lo vuelvo a
47:58repetir que piense que las siete magníficas son malas compañías me parece que son unas compañías
48:04excepcionales o sea yo las uso todas a diario ahora bien no estoy dispuesto a pagar un determinado
48:10precio por adquirir esas acciones siendo buenas compañías el precio es lo que va a determinar
48:15y el precio al que compras un poco tu rentabilidad a largo plazo para entender un poquito más la forma
48:21de trabajar de covas y cómo actúa en los momentos en los que estamos comentabas que dentro de los eventos
48:27que hemos vivido estas esta semana carris os ha dado una alegría y ha subido una manera espectacular
48:33de hecho yo juraría que estaba en vuestra oficina el día que eso estaba pasando es que yo he tenido la
48:40suerte del día de las grandes caídas no sé fue el mismo día 2 o el día 3 me cogió en la oficina
48:46pues estaba estaba allí en en covas haciendo una visita y pude ver al equipo de inversión y ya lo
48:53he contado públicamente pero es muy curioso porque cualquiera pensaría que ese día el equipo de
48:58inversión estaría echando humo a la habitación cerrada cal y canto y ruidos y voces y teléfonos
49:04y tal y estaban súper tranquilos todos con una sonrisa en la boca y además viendo oportunidades
49:11en el mercado de acciones que seguían y que de repente estaban a un precio espectacular es que
49:17en esta semana se construye la rentabilidad a largo plazo claro es así claro claro pero pero quería ir a
49:22carris porque ha subido mucho hemos deshecho pero cuando el mercado que hay un 10 que una compañía te
49:28subo un 20 eso es espectacular pero habrá quien piense pues lo habrán vendido todo y habrán deshecho
49:35entero la posición dicho hemos vendido parte hemos deshecho parte de la posición pero porque realmente
49:39tú piensa que imagínate que nosotros tenemos establecido que carris va a estar oscilando la
49:45cartera se mueve cada día cada hora cada minuto lo que pesa una compañía u otra un día en el que todo el
49:50mercado cae un 10 por ciento y una te subo un 20 ya pesaba un 5 igual ha pasado a pesar un 6.5 ese
49:55mismo día de todos los activos bajo gestión lo que haces lo es lo que llamamos un rebalanceo y
50:00aprovechas encima era un día que había muy poca liquidez que esto lo han pasado un poco por encima
50:06pero es muy importante en estas caídas han sido caídas con muy poca liquidez en el mercado otra cosa
50:11que me choca es que no he visto tampoco pánico de operadores en el sentido de venderlo todo sino que
50:17había tenías la capacidad de poner órdenes de compra muy alejadas del precio y se te hacían te daban
50:23las acciones y eso con carris te las quitaban de las manos entonces tú podías poner muy arriba
50:27empezabas a vender imagínate cotiza a 89 y el último cruce ha sido 89 con 1 pues tú podías poner
50:34órdenes a 93 y te cogían las acciones que tú estabas vendiendo porque era un activo refugio en ese
50:39mismo día por eso te digo que esos días en los que hay poca liquidez mucha demanda de unas pocas cosas
50:45como nos pasó con carris y en y cosas que te quieres quitar te permite rebalancear la cartera a
50:51precios óptimos que te hacen te permiten construir la cartera a largo plazo no sé si te he contestado
50:56porque me he ido un poco por las ramas sí domingo no no me ha estado perfectamente una pregunta
51:00sí dime dime cuál es la causa de que carris fuera ese activo refugio eso que todo el mundo demandaba
51:09cuando nadie quería otra cosa digo porque a lo mejor y hubiese podido pensar que yo que sé una minera de
51:14oro cosas así que a lo mejor la gente cuando le entra en mí es como bueno esta empresa pero porque
51:19tenía esta empresa para que de repente en esos momentos de tensión ya fuera en dirección contraria
51:26al mercado suerte del management porque tenían planificado hacer un trading update determinadas
51:32compañías sobre todo si son retailers que se dedican al negocio minorista aparte de los presentaciones
51:37trimestrales que están obligadas a hacer al mercado te hacen un trading update que es una pequeña nota en la
51:42que te dicen cómo va su guidance o lo que esperan ganar durante el durante el año y ese mismo día
51:47carris que es una empresa que iba penalizada muchísimos años es cierto que desde mínimos ya
51:51hemos doblado de mínimos que tocó la cotización por todo el miedo a que amazon se como ese como el
51:58mercado que ya nadie va a las tiendas etcétera pues dijo que me de ganar 140 millones iba a ganar 160
52:05millones ese mismo día que eso extra por la futuro y si haces un descuento de flujos de caja pues
52:11supuso un re rating de la compañía muy importante que le hizo subir mucho un día en el que no le
52:17esperaba sobre todo es que como nosotros compramos muchas veces compañías que están en procesos de
52:21reestructuraciones que el mercado no mira que tiene una cotización muy plana muy baja cualquier noticia
52:27medio positiva hay dos implicaciones suelen ser o muchas algunas tienen cortos que cuando hay una buena
52:33noticia se cierran y hacen que la liquidez de valor vaya hacia arriba y otra que cualquier excusa le
52:37vale al mercado para comprarla y esta noticia que era buena pero tampoco extraordinaria hizo que en
52:44un entorno de bajista de mercado pues la compañía subiera no sé si te he contestado tampoco también
52:49no no has contestado perfectamente nos quedan menos de tres minutos y no quería dejar de comentar un
52:56tema del que te voy a pedir que me cuentes lo que puedas porque sé que es un proyecto que tenéis
53:02todavía un poquito en pañales voy a decir dos palabras educadores financieros que me puedes
53:08contar sobre esto gonzalo bueno pues es una cosa que hemos iniciado lo iniciamos ni desde covas
53:15nosotros tenemos un plan para autónomos que tenía que promover una asociación ahí entramos en contacto
53:20con la asociación de educadores financieros española que es gallega que promovieron el plan y es
53:25actualmente el plan covas autónomos covas autónomos que permite desgrabarse hasta 5.750
53:31euros en la renta por encima de los 1500 que tiene cualquier persona si eres autónomo un producto
53:36súper interesante y a raíz de esa primera conversación hablando con la asociación entendimos
53:43un poco lo que querían hacer y desde varios culios de covas queremos apoyarlo y es potenciar
53:49crear una nueva figura que es la del educador financiero tras muchos años en este negocio y lo
53:54sabe perfectamente yo creo que todo el sector estamos muy centrados en la paz en la parte de
53:59invertir oye tú eres ahorrador es hora que empieza a mover tu dinero para tener libertad y todo lo que
54:06decimos pero claro yo me encuentro con muchas situaciones incluso gente muy formada que lo que
54:12le falta es orden en sus finanzas esto que digo yo a la hora de invertir de método disciplina pues orden
54:18incluso presupuestario de análisis de establecer sus cajitas a medio a largo plazo de finanzas
54:23personales de un paso por atrás o sea no de convertirte de ahorrador inversor sino convertirte
54:28en ahorrador porque la capacidad la tienes pero no sabes cómo hacerlo y por otra parte tenía la idea
54:33de oye está muy de moda hablar de educación financiera pero la educación financiera según
54:38donde te metas es o compra bitcoin depende de donde estés o apaláncate o no hay una terminología una
54:44taxi taxi taxonomía clara sobre qué es y qué no es educación financiera y eso indagando un poco
54:51está arreglado a nivel europeo hay una norma europea que regula lo que es y lo que no es educación
54:54financiera incluso una norma iso que lo regula y esta gente de la asociación lo ha traído a españa
54:59basándose en la italiana y lo que queremos formar con ellos es una comunidad de educadores financieros
55:04que tienen una diferencia clara con lo que viene siendo una gente del mercado financiero clásico que es
55:12que no te van a hablar ni de producto ni de mercado que es donde está el conflicto de intereses clásico
55:16de alguien que te ordena tus finanzas que luego te quiere vender algo pues el educador financiero
55:20va a ser como quien va al médico o sea porque realmente aquí intentamos apoyar que la gente
55:24aprenda por sí sola pero hay mucha gente que o no tiene tiempo o no tiene ganas o necesita un pequeño
55:31apoyo entonces el educador financiero va a ser esa figura pues ya te adelanto que muy probablemente
55:37desde este programa también apoyemos esa figura porque manolo domingo no me dejaréis mentir luigi
55:43desde aquí lo que nos gusta es impulsar la educación financiera las finanzas personales y el ayudar a la
55:50gente a comprender un poco mejor esto de cómo funciona el dinero y que hay un futuro mejor para
55:54todos con ordenarnos un poquito no fundamental buenísima iniciativa domingo manolo muchas gracias a los dos
56:02en la semana que viene aquí sin falta ahí estaremos muy bien luis alberto y lisas luigi muchas
56:08gracias a ti también gonzalo recarte a ver si te vienen más a menudo volveré seguro vamos a ver si
56:14no se escapan cuando venga yo estos dos aquí te esperaremos muchas gracias gracias a vosotros y a
56:20ustedes señores oyentes ya ven que les traemos lo mejor menudo programa hemos disfrutado en el día de
56:24hoy y hemos aprendido un montón les digo que la semana que viene aprenderemos más sigan disfrutando este
56:31domingo de ramos y nos vemos la semana que viene