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00:00 Si je vous dis que les bourses mondiales sont au plus haut, je pense que ça ne va pas vous
00:15 étonner, vous êtes bien au courant. Et comme très très très souvent, quand les bourses
00:19 atteignent un plus haut, je fais une vidéo, une émission de ce type là, c'est-à-dire
00:24 une émission soit qui parle des bulles, soit qui parle du fait qu'on est sur des plus
00:29 hauts historiques, etc. Je vous expliquerai un petit peu plus tard pourquoi je fais ce
00:32 genre de vidéo. Mais en tout cas, il se passe toujours le même phénomène à chaque fois
00:35 qu'on est sur un plus haut historique, c'est-à-dire qu'on a différents groupes qui parlent.
00:39 Alors évidemment, on a le groupe des éternels baissiers qui, parce qu'on touche un plus
00:43 haut historique, vont forcément nous dire que la bourse est surévaluée, qu'on est
00:48 en bulles, etc. Parce que pour eux, plus haut historique = bulles. Voilà, c'est comme ça.
00:53 Il n'y a aucun autre rationnel derrière. Il y en a d'autres qui sont sympas aussi parmi
00:56 ces baissiers, enfin plus rigolos en tout cas à regarder, c'est ceux qui au bout d'un
01:00 moment se font retourner, c'est-à-dire qu'ils ont été baissiers pendant un moment et puis
01:04 finalement se retrouvent à vouloir chasser le train. C'est le fameux faux mot "fear of
01:09 missing out", la peur de rater le train, et donc se transforment en nouveau haussier,
01:12 phénomène qui me fait toujours un tout petit peu peur. Bref, on trouve un peu de tout.
01:16 Et puis il y a, j'allais dire moi, mais j'ai envie de dire nous, parce que la plupart d'entre
01:21 vous êtes des investisseurs à long terme. Nous, ce qui se passe, c'est que bien sûr,
01:24 on est comme tout le monde, on est humain quand on est sur des plus hauts historiques,
01:26 on a peur, on a peur, on se dit les marchés sont peut-être un peu survalorisés, etc.
01:30 Mais comme on ne fait pas de market timing, on reste investi et on a envie bien sûr d'alléger
01:36 nos portefeuilles, etc. Mais on se retient souvent de le faire à nouveau parce qu'on
01:39 ne fait pas de market timing. Alors oui, on reste investi, mais non, on n'est pas serein.
01:44 C'est mon état d'esprit actuel, c'est mon état d'esprit quasiment à chaque fois qu'on atteint
01:48 des plus hauts, je ne suis jamais hyper à l'aise. Comme la plupart d'entre vous le savent,
01:52 j'applique une stratégie qu'on appelle une stratégie quality, stratégie d'investissement
01:56 dans des entreprises de qualité avec un peu de croissance, mais surtout des grosses marges,
02:01 un avantage compétitif, un management au top, etc. Enfin bref, une situation financière très saine.
02:07 Et il se trouve que dans le monde dans lequel on est, il y a beaucoup de personnes qui veulent
02:11 faire de l'investissement dans la qualité, c'est à la mode et ça, c'est jamais très bon. Donc
02:15 évidemment, je suis très content, j'ai une très bonne performance ces dernières années,
02:20 une performance qui bat le marché, notamment 2023-2024 ont été des très bonnes années pour
02:25 la plupart des investisseurs comme moi dans la qualité. Donc à la fois, je suis très content,
02:30 et puis je ne suis pas serein parce que ce n'est jamais bon de faire partie de l'investissement
02:35 majoritaire. Quand on est dans un investisseur croissance et que tout le monde fait de la
02:39 croissance, c'est un peu le jeu des chaises musicales, il va falloir être le premier un peu
02:42 à partir et puis il y en a qui vont se retrouver sur le bord de la route. C'est un peu ce que je
02:45 crains sur l'investissement qualité. Mais malgré tout, comme c'est l'investissement que je pratique
02:49 depuis plusieurs années, j'y reste fidèle. Et je me dis qu'après tout, ce n'est pas si grave si je
02:54 vois de plus en plus d'investisseurs value faire maintenant du quality value, des investisseurs
02:58 croissance faire maintenant du quality growth, des investisseurs dividendes qui disent « moi je fais
03:03 aussi un peu de qualité, etc. ». Tout le monde le fait, c'est normal, peut-être certains d'entre
03:07 vous aussi, et je ne peux pas, comment dire, critiquer le fait que de plus en plus de monde
03:13 pense que la stratégie que j'applique est la meilleure. Finalement, on est tous arrivé un
03:17 peu à la même conclusion. Donc ces boîtes là sont chères, donc je ne suis pas serein. Et malgré
03:22 tout, je vais faire aujourd'hui une vidéo optimiste. Et comme je vous le disais, je fais
03:26 régulièrement des vidéos optimistes quand on est proche des plots historiques. Je vais faire des
03:30 vidéos souvent qui vont prendre des données historiques, je vais faire des tests moi-même
03:35 sur Excel, ou bien je vais prendre des études qui vont parler de certaines stratégies qui investissent
03:40 sur des plots historiques, etc. Je fais ça et je ne suis pas non plus serein quand je fais ce type
03:44 d'émission parce que c'est très casse-gueule. Pourquoi c'est casse-gueule ? Parce que bien
03:47 sûr dans certains cas, et le plus souvent possible, ça va continuer à monter. Et puis il y a certains
03:52 cas où je vais faire une vidéo optimiste lors d'un plot historique et puis ça va dégringoler
03:57 en deux ou six mois après. Et bien sûr il y a des haters qu'on ne peut pas empêcher de commenter et
04:04 qui vont me faire un commentaire dans un, deux ou trois mois, me disant que le marché a baissé
04:08 depuis la vidéo. Et pourtant je continue à le faire. Pourquoi est-ce que je le fais ? Parce que
04:11 je vois dans ces émissions que je fais sur cette chaîne une volonté pédagogique, je pense que vous
04:17 le savez, et je me dis qu'un de mes rôles c'est de rassurer les investisseurs. Donc j'essaye de faire
04:20 des vidéos rassurantes quand on touche des plus hauts, j'essaye de faire des vidéos rassurantes
04:24 quand le marché a beaucoup baissé, parce que je sais qu'à long terme ce qui compte c'est de rester
04:29 investi. Et ce qui est sympa, c'est comme ça fait maintenant quatre ans que je fais ces émissions,
04:34 bah j'ai un petit historique. Donc je peux reprendre des extraits de ces anciennes vidéos
04:38 et puis je vois ce qui s'est passé après. Et c'est ce qu'on va faire avec la première vidéo,
04:43 je pense un peu de ce type là, que j'avais fait en novembre 2019. Donc on voit ça commence à
04:46 dater. Nous étions déjà alors sur des plus hauts historiques, j'avais fait une vidéo titrée "Acheter
04:52 aux plus hauts historiques". Je vous en passe un extrait. On parle beaucoup en ce moment de plus
04:56 hauts historiques. On entend sur pas mal d'indices qu'on touche des plus hauts historiques. Est-ce
05:00 qu'acheter des actions sur des plus hauts historiques ça vous tente ? Je vous sens un
05:04 peu moyen. Je pense que pour la plupart d'entre vous, acheter à ces niveaux là, ça reste
05:09 extrêmement difficile psychologiquement. Et puis si vous suivez des modèles notamment fondamentaux,
05:14 la plupart de ces modèles vont vous dire en général que vous achetez les actions plutôt
05:18 chères. Et si on regardait une stratégie d'investissement qui fait que ça, qui ne fait
05:22 qu'acheter au plus haut ? On est d'accord, ce serait la ruine, ce serait hallucinant. On
05:26 achèterait toujours trop cher, on achèterait toujours au plus haut, il y a forcément des
05:29 baisses derrière. Donc on aurait une stratégie qui serait un désastre. Eh ben c'est pas si sûr.
05:32 Je lisais récemment un article de Meb Faber qui disait qu'acheter au plus haut,
05:37 c'était pas une bonne idée. Non, non, non, c'était pas une bonne idée. En fait,
05:40 c'était une super idée parce qu'il l'a testé. Il a fait l'étude en regardant depuis 1920,
05:46 les années 20, sur les actions, ce que ça donnait d'être investi en actions. A chaque fois qu'on
05:51 était au plus haut, qu'on dépassait un plus haut, on en sortait dès que ça commençait à baisser.
05:56 Et dès qu'on était en phase, donc on était en dessous d'un plus haut, on était investi dans
05:59 des obligations. Donc voilà ce que ça donne sur cette très très longue période de quasiment 100
06:04 ans sur les actions. Donc on a en bleu les actions mondiales, un système buy and hold,
06:12 on est investi dans les actions, on ne bouge pas. On a en rouge les obligations et puis on a le
06:17 système qui switch entre les obligations et les actions en vert et donc qui ne va être investi
06:22 dans les actions uniquement quand on est sur des plus hauts. Donc on voit que rien que visuellement,
06:27 on a une performance qui est à peu près similaire entre le système et l'investissement en actions,
06:33 mais on a une volatilité qui est beaucoup plus faible puisqu'on n'est pas investi pendant les
06:37 crises. On a aussi un drawdown qui est plus faible. Le drawdown, c'est la perte que vous
06:42 avez par rapport à votre plus haut, votre performance la plus la plus haute. Donc on
06:46 voit que sur toutes ces années, alors c'est toujours un peu un piège, ces graphiques qui
06:50 sont sur des périodes aussi longues, parce que vous pouvez souffrir pendant 2, 3, 4, 5, 10 ans,
06:55 et pas vous en rendre compte visuellement. Mais comme dans les périodes difficiles,
06:59 on est investi dans les obligations, on voit que c'est un système qui marche extrêmement bien,
07:03 même en période de crise. Ce qui est intéressant avec cette émission, c'est qu'on est alors fin
07:08 novembre 2019. Donc on est, vous l'avez bien compris, juste avant le Covid. Alors vous connaissez
07:13 la suite, chute de plus de 30% en mars 2020, donc 4-5 mois plus tard lors du Covid, chute qui ne
07:21 dure pas longtemps, avec un rebond spectaculaire. Ce qui nous amène à la vidéo suivante, vidéo qui
07:26 a été effectuée le 20 janvier 2021. Donc je vous replace dans le contexte, on a eu un plus bas sur
07:32 le Covid en mars 2020, et ensuite la bourse est montée en quasi ligne droite, donc de mars 2020
07:38 jusqu'à janvier 2021, donc un petit peu moins d'une année. Je fais donc une vidéo qui est titrée
07:44 "bulles ou pas bulles" parce qu'à l'époque déjà, vous allez me dire, on parlait de bulles sur les
07:50 marchés et tout le monde se demandait si ce n'était pas le moment de tout vendre. Allez, on écoute un
07:53 petit extrait. Donc dans ce premier aspect de "est-ce qu'il y a une bulle sur la globalité du
07:57 marché action", on voit qu'on peut répondre non aujourd'hui basé sur deux choses. Basé sur la
08:02 croissance des bénéfices et basé sur la faiblesse des taux d'intérêt. C'est pour ça que je dis
08:07 régulièrement qu'il n'y a pas de bulles sur le marché action, mais il y a une bulle sur le marché
08:11 obligataire et sur les taux en général. Et c'est cette bulle sur le marché obligataire qui, si elle
08:17 explose, si les taux d'intérêt remontent, alors fera que le niveau de valorisation des actions est
08:24 beaucoup trop élevé. Alors on le voit, je ne suis pas encore trop tendu pendant cette émission. Je
08:28 vois comme principal risque la hausse des taux d'intérêt qui, à l'époque, n'était pas d'actualité
08:32 parce qu'on est quand même avant la guerre en Ukraine et l'inflation n'était pas encore vue
08:36 comme un sujet. Je parle aussi du probable désastre sur les obligations en cas de hausse des taux,
08:42 mais à nouveau ce n'était pas d'actualité parce que les taux restaient très bas. On est donc là,
08:46 début 2021 et toute l'année 2021, je pense que certains d'entre vous s'en souviennent,
08:50 la bourse continue de monter et on se retrouve à un moment où on a à peu près 18 mois de hausse
08:55 continue depuis le point bas du Covid et tous les investisseurs ont de superbes performances.
09:00 Et j'en profite pour faire une nouvelle vidéo en novembre 2021, vidéo qui est titrée "Bulle ou pas
09:06 bulle, update novembre 2021". Donc ça c'est un peu, voilà je reprends un peu le principe que j'avais
09:12 fait en janvier et je la fais en novembre 2021. Je vous fais écouter uniquement ma conclusion.
09:16 Finalement, le niveau actuel du marché n'a rien d'extraordinaire et en tout cas,
09:20 selon moi, rien d'une bulle. Alors si vous me suivez depuis un certain temps, ce que je vous
09:25 dis ça n'a rien d'extraordinaire parce que c'est ce que je répète quand même depuis un certain temps.
09:30 Donc à nouveau, surtout dans les périodes de résultats comme maintenant, j'ai toujours les
09:33 yeux scrutés sur les deux facteurs, enfin plutôt trois on va dire, les résultats des entreprises.
09:39 Premier facteur que tant que les résultats sont aussi bons qu'ils le sont maintenant,
09:42 moi je vois vraiment aucune raison plutôt de s'inquiéter. Et ensuite, ce que je suis,
09:47 c'est l'inflation parce que l'inflation c'est ce qui va influencer les taux d'intérêt et,
09:52 comme on le sait, une remontée des taux d'intérêt, si elle est violente, peut faire du mal au marché,
09:56 si elle est lente, ça peut bien se passer. Bon, il y a deux moyens de voir cette vidéo. Soit
10:00 vous êtes très sympa avec moi et vous me dites "finalement Xavier, il y a un de tes scénarios
10:03 qui s'est avéré exact". Donc bravo, tu avais effectivement dit qu'un des scénarios possibles,
10:09 c'était qu'il y ait une très forte remontée des taux et baisse de la bourse et c'est ce qui s'est
10:12 passé quatre, cinq mois plus tard en mars 2022 quand la Fed a augmenté les taux à une vitesse
10:17 vraiment incroyable, quasiment la plus forte, enfin la hausse des taux la plus rapide de l'histoire.
10:21 Soit vous êtes beaucoup plus réaliste, on va dire, vous allez me dire "mais Xavier,
10:26 tu as fait une vidéo très optimiste en novembre 2021 et quatre mois plus tard, la bourse a baissé,
10:31 enfin quatre mois, cinq mois plus tard, la bourse a baissé, donc en mars 2022 et c'est pas une baisse
10:35 anecdotique de 5% qui est reprise au bout d'un mois, c'est quand même une baisse assez sérieuse
10:39 et on a revu les plus hauts uniquement quasiment deux ans plus tard". Et là vous auriez raison,
10:44 mais le truc c'est que c'est pas le jeu auquel je joue, parce que je sais très bien qu'à chaque
10:49 fois qu'il y a mon portefeuille s'apprécie de plus de 30%, c'est ce qui m'est arrivé en 2021,
10:54 c'est ce qui m'est arrivé en 2023, à chaque fois que ça arrive je sais qu'il y a un retour de bâton.
10:58 Et pourquoi est-ce que je le sais ? Je le sais parce que moi j'investis beaucoup sur le marché
11:02 américain et le marché américain va grimper en moyenne, et c'est le mot qui est important,
11:07 c'est en moyenne de 8, 9, allez voir 10% par an, ça dépend les périodes que vous prenez. Donc
11:14 sachant que c'est une moyenne, c'est évident qu'à un moment il faudrait que je paye le +30%,
11:18 mais le truc c'est qu'après une hausse de 30% il se peut que ça rebaisse, mais il se peut aussi
11:24 que ça regagne encore 20%. Je n'ai aucune idée de quand aura lieu la prochaine baisse. Donc ce
11:30 n'est pas le jeu que je joue, vous le savez bien, je ne fais pas de market timing, donc il faut que
11:35 je reste investi pour ne pas rater ces belles périodes. Et je ne veux pas rater non seulement
11:39 les années à 30%, mais je ne veux pas rater non plus ces 10 ou 20% supplémentaires qui viennent.
11:45 Et vous pourriez me dire qu'il aurait fallu vendre en novembre 2021. Oui, en théorie c'est très
11:51 facile de dire ça, mais le truc c'est que si en novembre 2021 j'avais eu peur parce qu'on est sur
11:56 des plus hauts et que je trouve ça trop valorisé, la réalité c'est que j'aurais probablement déjà
12:00 eu peur en début d'année en janvier 2021 et j'aurais raté 20% de hausse supplémentaire.
12:06 Et puis la réalité c'est que si j'ai peur des plus hauts, ce n'est pas en janvier 2021 que j'aurais
12:11 vendu, c'est probablement même lors de ma première vidéo sur le sujet en novembre 2019. Et puis même
12:17 le pire c'est qu'on peut remonter comme ça en 2017, en 2016, etc. Donc si j'avais peur des plus hauts
12:23 pour investir, si j'avais peur de rester investi lors des plus hauts, je vais vous le dire je ne
12:26 serais probablement pas en bourse. Et je connais des gens qui attendent qu'on rebaisse des plus
12:31 hauts depuis extrêmement longtemps, et ça c'est vrai en immobilier tout comme en bourse, et qui
12:35 finalement restent en dehors de ça et sont investis dans des produits financiers extrêmement sécurisants
12:42 type fonds en euros et qui attendent finalement que ça baisse. Et le problème c'est que quand ça baisse,
12:46 ils ont trop peur pour investir. Donc voilà, il y a ce cercle horrible. Moi de l'autre côté,
12:51 j'ai souvent tort, mais à long terme j'ai raison. Et comme je ne veux pas avoir raison, c'est pas mon
12:57 but en fait, mon but n'est pas avoir raison, mon but est de faire croître mon patrimoine à long
13:00 terme. Je n'ai pas peur d'avoir tort à court terme. Et pour me rassurer, ce que je fais c'est que j'aime
13:04 bien regarder le passé. Donc en 2019, à l'époque où j'avais déjà un petit peu peur, parce qu'on
13:09 était sur les plus hauts historiques, les bourses mondiales depuis cette époque là ont gagné plus
13:12 de 50%. La bourse américaine a gagné plus de 70% alors qu'on était à un plus haut historique en 2019.
13:18 Donc c'est ça qui m'intéresse. Moi ce qui m'intéresse c'est de rester investi dans le marché.
13:22 Maintenant évidemment on se pose la question, qu'est ce qu'on fait quand la bourse est sur des
13:27 niveaux élevés et qu'on ne veut pas forcément soit mettre plus d'argent, soit qu'on n'est pas
13:31 très à l'aise. Il y a deux choses que je fais principalement. Donc je vais vous dire ce que je
13:35 fais en ce moment. Plus que jamais, plus que jamais, j'analyse des boîtes. En ce moment,
13:40 plus que jamais j'analyse des entreprises. Donc je fais l'analyse globale, pas que la partie
13:44 valorisation. Ça c'est le premier truc. Et comme j'en trouve beaucoup qui sont trop chères, pourquoi ?
13:48 Parce que je cherche des entreprises de qualité et que tout le monde fait la même chose que moi,
13:51 donc ces boîtes sont trop chères. Je les mets dans ma watch list, voilà. Je les mets dans une liste
13:55 où je vais surveiller un certain niveau. Ça c'est la première chose. Il y a autre chose que je fais,
13:59 et je le fais pas énormément, mais c'est ce que je commence à faire un petit peu, c'est que je
14:02 cherche des valeurs de qualité avec des PER peut-être un peu plus faibles et je vais commencer
14:06 à prendre du profit sur certaines valeurs qui ont des PER plutôt élevées parce que tout le monde
14:11 en veut. Donc voilà, je vais peut-être m'alléger sur celle-ci et chercher des valeurs avec des PER
14:15 un peu plus faibles. Je fais pas ça de manière massive parce que les boîtes qui m'ont amené
14:19 là où je suis, enfin en termes de valorisation de portefeuille, je veux pas non plus les lâcher,
14:25 mais quand il y a certaines qui arrivent sur des PER relativement élevées, au-dessus de 35, 40,
14:30 45 etc. Là, ça me fait pas trop peur de m'alléger pour retourner sur, on va dire, des PER entre 20
14:38 et 25. Mais ayez bien conscience que ce sont des très belles boîtes et boîtes de qualité,
14:43 donc c'est compliqué de trouver des boîtes valorisées avec des PER en dessous de 15 par
14:49 exemple, c'est quasiment impossible et même entre 15, 20 et 25, ça reste très compliqué. Donc voilà,
14:53 je vais plutôt basculer de valeur avec des PER de 35, 40 vers des valeurs de 25, mais malgré tout,
14:59 on a toujours une perte de qualité, c'est-à-dire qu'on a toujours un petit peu moins de croissance
15:03 ou un petit peu plus de dette etc. Donc c'est pas si évident que ça. Maintenant deux choses pour
15:06 conclure. A nouveau, pourquoi est-ce que je fais une vidéo optimiste quand on est sur des plus
15:10 hauts historiques ? Parce que si vous avez peur des plus hauts historiques, vous allez avoir une
15:13 vie d'investisseur horrible, horrible. Vous allez avoir tout le temps peur de vous lancer pour ceux
15:17 qui sont faiblement investis en bourse, vous allez vous freiner dès qu'on va atteindre des nouveaux
15:24 plus hauts, voire même vous allez vouloir vendre. Vous allez, si vous avez peur de la hausse,
15:28 alors vous allez être chopé, vous allez être pris dans le faux mot dont je parlais tout à l'heure,
15:32 c'est-à-dire qu'à un moment, au bout d'une certaine hausse, vous allez craquer, vous allez
15:36 acheter encore plus haut que quand vous trouviez que c'était cher etc. Enfin bon, je résume,
15:39 peur des plus hauts historiques, vie d'investisseur horrible, ça vous pouvez me faire confiance.
15:44 Deuxième point, il ne faut pas oublier que dans sa vie d'investisseur, c'est quand même extrêmement
15:48 rare d'arriver avec juste un montant et puis de garder ce montant investi et ensuite de sortir.
15:53 C'est pas comme ça que se passe une vie d'investisseur, on a un montant, puis un autre,
15:56 puis un autre, on épargne, on investit etc. pendant des années et ensuite on déinvestit
16:00 de manière pareille, graduelle. Donc la notion de "je mets tout d'un coup, oh là là, j'espère
16:06 que le marché n'est pas trop élevé", ça marche pas comme ça. Donc moi, comme beaucoup de gens,
16:10 ça fait très longtemps que j'investis, j'ai un gros patrimoine en bourse, mais il me reste encore
16:14 beaucoup, je mets de l'argent tous les mois, donc il me reste encore beaucoup d'argent à investir.
16:18 Donc moi, et ça c'est vraiment le gros avantage je trouve d'être optimiste en bourse, c'est que
16:23 je n'attends qu'une chose, c'est que les marchés baissent. Mais oui, parce qu'il me reste encore
16:27 beaucoup d'argent à investir, donc c'est pas dans mon intérêt que les marchés soient très élevés.
16:31 Donc étant optimiste, j'ai très envie que les marchés baissent. C'est ça qui peut vous paraître
16:35 bizarre, mais je vous encourage vraiment à avoir le même état d'esprit que moi. S'il vous reste
16:39 de l'argent à mettre en bourse, alors c'est différent si vous êtes proche de la retraite
16:42 et que vous êtes en train de désinvestir, là c'est un autre souci. Si vous êtes en train de
16:45 désinvestir, tant mieux, vous êtes sur des plus hauts historiques et c'est sûr que les prochaines
16:49 baisses ne sont pas une bonne nouvelle pour vous. Mais si comme moi, il vous reste de l'argent à
16:52 investir, alors soyez content à chaque baisse, ça veut dire que vous allez rentrer sur des niveaux
16:57 bien meilleurs que maintenant. Est-ce que vous aussi, vous êtes des investisseurs optimistes,
17:01 c'est tellement plus confortable parce que quand on est investisseur optimiste, on est content
17:06 quand la bourse monte, on est content quand la bourse baisse et on le vit beaucoup mieux et ça
17:10 fait qu'on reste à investir à long terme et qu'on a des performances comme les bourses mondiales
17:13 nous les offrent jusqu'ici. Il faut avouer qu'on est quand même dans un environnement économique
17:18 et notamment boursier qui est assez exceptionnel. Mais mettez-moi votre point de vue là-dessus en
17:22 commentaire. Merci encore à tous ceux qui m'ont mis des cinq étoiles sur le podcast, j'adore ça,
17:26 c'est vraiment super sympa, c'est hyper motivant et puis ça amène un peu de visibilité. Merci
17:29 aussi à tous ceux qui mettent des likes sur YouTube ou des commentaires, là aussi j'apprécie
17:34 énormément. Merci à tous pour votre soutien et à bientôt pour de nouvelles émissions.