Banca March reflexiona sobre la influencia de los factores económicos y políticos en los mercados.
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00:00Muchas gracias por conectarse a nuestra estrategia semanal.
00:08A lo largo de los últimos días, Trump continúa relajando el tono de sus declaraciones.
00:13Incluso asegura ahora unas supuestas negociaciones con China que el país asiático está desmintiendo.
00:19¿A qué responde este aparente cambio de actitud?
00:23¿Reflexión y generosidad con el próximo?
00:25¿O más bien se trata de una cuestión de necesidad?
00:28Pues muchos nos tememos que este supuesto amasamiento de la fiera responde a la necesidad de comenzar a poner un poco de orden y de sentido a todo el despropósito que generó a comienzos de mes.
00:41Pero aquí lo que nos parece es que todavía queda mucho trabajo por hacer.
00:45Por más que Estados Unidos haya concedido una cierta moratoria de 90 días, incluso que a China le haya concedido una exención sobre los productos electrónicos, que suponen un cuarto de las importaciones totales,
00:59la presión actual de los aranceles que ya han entrado en vigor, pues es ciertamente importante y exige que las negociaciones pues vayan muy rápido o Estados Unidos saldrá muy mal parado de toda esta política.
01:12Permítame cuatro números. La sorpresa arancelaria de Trump en campaña implicaba aumentar el arancel promedio de las importaciones a Estados Unidos en más de siete veces, pasando del 2,5% a nada menos que el 18%, que son los niveles más altos en un siglo.
01:27Después de todas las erráticas declaraciones y de las amenazas de Estados Unidos, actualmente se está imponiendo un arancel promedio bastante más alto.
01:37Es un arancel del 25%. No es la aberración del 36% que llegó a decir Trump a comienzos de mes, pero es un 25%, que es muchísimo.
01:45Esto multiplica por 10% lo que se cobraba a comienzos de año y exige mucha celeridad por parte de la administración norteamericana para poder mostrar que tiene cierta capacidad para alcanzar acuerdos, aunque sean bilaterales, al menos país a país.
02:01Todo esto supone un gran lastre para la economía y aunque todavía no se está viendo de una manera clara, porque es muy reciente, no ha pasado ni siquiera un mes y no ha habido tiempo,
02:10pues va a continuar afectando negativamente si no se dan prisa. El mejor ejemplo lo veremos esta misma semana.
02:18Mientras el ISM manufacturero, que va a salir mañana, va a continuar retrocediendo hasta 48%, que son los niveles más bajos desde octubre, en los hard data no se va a ver todavía este daño.
02:30Esta misma tarde sale el PIB norteamericano del primer trimestre, para el que el consenso está esperando un crecimiento de tres décimas en tasa intertrimestral.
02:38Tampoco vamos a ver el efecto de las tensiones sobre la inflación, que van a seguir sin aflorar todavía de una manera clara,
02:44y por ejemplo, esta misma tarde el PCE, el defractor del consumo de marzo, va a ceder del 2,5 al 2,2 y en precios subyacentes del 2,8 al 2,6.
02:52Los otros datos importantes macro son los de empleo, particularmente los que vamos a ver el viernes,
02:58los que la tasa de paro se debería mantener en el 4,2 y la generación de empleo no agrícola situarse en 135.000,
03:05que para el que está cayendo es solo un 25% por debajo de la media del último año.
03:11Con todo esto, consideramos que por encima de todo hay que seguir manteniendo una visión de medio plazo.
03:16Mantenemos la tesis de que Trump al final va a tener que relajar tensiones,
03:20que a quien más están perjudicando es a Estados Unidos, y que la vía principal de resolución es la negociación.
03:26Como inversor, pues no se deben precipitar decisiones ni operar en base a unas declaraciones que son absolutamente cambiantes en este entorno
03:34y que al final tendrán que terminar suavizándose.
03:37Como ejemplo, aquel inversor que se perdió a la subida del 9 de abril,
03:41de tan solo un día se ha perdido el 87% de la subida del S&P 500.
03:45Y el inversor que vendió fondos de inversión o carteras con la precipitación del Liberation Day,
03:50muy probablemente vendió el día del mínimo de mercado.
03:54Por tanto, por el momento vamos a permanecer invertidos,
03:58sin dejarnos llevar tampoco por la euforia,
04:01y a esperar acontecimientos dentro de una semana que va a ser bastante importante
04:04a nivel empresarial porque salen el 40% del S&P 500.
04:08Muchas gracias.