Laura Guetta-Drey, Responsable éditoriale, Décideurs Corporate Finance - GROUPE FICADE est face à Laurent Jehanne, Managing Director | Deal, Transformation & Turnaroud Advisory chez DELOITTE, à l'occasion du Private Equity Exchange qui s'est déroulé le 13 novembre au Pavillon d'Armenonville à Paris.
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00:00Bonjour à tous et bienvenue au Private Equity Exchange, 23ème édition.
00:11Aujourd'hui, j'ai l'honneur d'être avec Laurent Jeanne. Bonjour Laurent.
00:14Bonjour Laurent.
00:15Alors, vous êtes Managing Director, Deals, Transformations and Turnaround Advisory chez Deloitte.
00:20Et ce matin, vous avez animé la conférence La création de valeur et le rôle de l'Operating Partners.
00:26Justement, j'aimerais revenir sur ce sujet, mais cette fois-ci face caméra.
00:29Pouvez-vous rappeler en quoi le métier d'Operating Partners devient essentiel en France dans les opérations de création de valeur ?
00:36Très bien. Alors, ça fait tout l'objet d'un livre blanc qu'on a écrit en mai 2024, cette année,
00:43qui porte l'état de l'art sur les Operating Partners, un métier en forte croissance dans un monde en pleine mutation économique.
00:52Et donc, en fait, on se rend compte que l'Operating Partner, aujourd'hui, on le voit bien dans les fonds de Private Equity,
00:58est très utilisé parce qu'aujourd'hui, la création de valeur, c'est ce qui va passer par de l'opérationnel.
01:06Et l'Operating Partner est celui qui peut être à la fois la courroie de transmission, il peut être avec les équipes,
01:12mais également celui qui peut faire le lien entre la stratégie et la capacité de l'entreprise à emmener cette stratégie
01:21et donc à l'exécuter. Donc, c'est, je dirais, un business partner pour le chef d'entreprise.
01:26Et c'est aussi probablement un sparring partner et une courroie de transmission pour les équipes.
01:30Celui qui, à un moment donné, dans le momentum, va être capable de donner une impulsion qui est indispensable pour lancer,
01:38finalement, le plan de création de valeur.
01:41Et justement, côté entreprise, quel conseil vous donneriez justement aux entreprises pour mieux tirer profit du soutien de l'Operating Partners ?
01:49Alors, mon conseil est simple. C'est vrai que ce n'est pas une question de taille ou de deal, en fait.
01:56C'est plutôt d'abord, je pense, une question de complexité. Donc, il n'y a pas toujours besoin d'un Operating Partner.
02:01Par contre, je pense qu'aujourd'hui, les deals deviennent de plus en plus complexes.
02:04C'est ce qui a été dit aujourd'hui dans les différents ateliers.
02:08Et je pense que l'Operating Partner peut donner de la simplicité et de la clarté dans le plan de marche.
02:14Et c'est-à-dire que lui va être une ressource extérieure. Il est indépendant.
02:18Donc, ce n'est pas l'œil de Moscou. Ce n'est pas Big Brother.
02:22C'est plutôt quelqu'un qui pense aux biens de l'entreprise.
02:24Et si ça marche pour l'entreprise, ça va marcher pour les actionnaires.
02:28Donc, ça marche pour le chef d'entreprise qui, en général, est encore un actionnaire.
02:31Et ça marche aussi, donc, pour le fonds d'investissement qui est, en général, actionnaire majoritaire ou minoritaire.
02:37Et donc ça, je reprendrai l'expression qui nous a été donnée à un témoignage par un Operating Partner.
02:41Ce qui n'est pas fait au démarrage n'est jamais fait.
02:44Et donc, en fait, moi, mon conseil, c'est de ne pas hésiter. C'est de s'entourer au moins pour avoir un diagnostic.
02:49Parce qu'il y a deux sujets, à mon avis, qui sont importants.
02:51C'est la structuration. Est-ce qu'on est capable de suivre la performance ?
02:55Mais il y a un deuxième sujet. Est-ce que le plan de marche et son exécution, on est capable de le faire ?
03:00Et justement, est-ce que vous vouliez peut-être partager un exemple concret
03:03où l'intervention d'un Operating Partner a significativement amélioré la performance d'une entreprise ?
03:10Oui, Laura. On a fait une étude dans le livre blanc. On peut s'y référer. Il est en ligne sur le site de Deloitte.
03:18Mais en général, une étude qui a été faite sur une vingtaine d'entreprises avec un Operating Partner et sans Operating Partner
03:25montre des performances sur 5 ans de 10 % de plus en termes de croissance de chiffre d'affaires et débit d'EA et un taux de marge de plus de 2 %.
03:34C'est très significatif. Ce n'est pas parce que c'est magique.
03:38Vous me posez une question pratique. Le cas que je pourrais vous citer, c'est une entreprise qui fait 55 millions de chiffre d'affaires,
03:45qui a été achetée sur une valeur d'entreprise de 85 millions, qui était sur un débit d'EA de 5.
03:50Le fait d'avoir créé ce momentum, de créer cet enjeu de transformation, de structuration et de plan de marche,
03:57aujourd'hui, on peut dire qu'après un an de recul, on est plutôt sur un débit d'EA de 9.
04:02Sans acquisition, je parle en quasi stand-alone et avec une structuration bien meilleure dans le suivi des performances qu'au démarrage.
04:10Je pense que l'un nourrit l'autre.
04:12Merci beaucoup. Enfin, dernière question pour vous. Comment voyez-vous l'avenir du rôle de l'Operating Partner dans un contexte de transformation numérique d'un côté
04:20et peut-être aussi volatilité économique ?
04:22C'est vrai qu'aujourd'hui, on n'en a pas beaucoup parlé, mais les transformations économiques sont permanentes.
04:29On a eu le Covid, un très bon exemple. Les Operating Partners ont joué un rôle très fort pendant cette période.
04:37Ils ont apporté une connaissance extérieure qui était très rassurante pour un chef d'entreprise, de par les expériences qu'ils avaient dans plusieurs participations.
04:45Ce phénomène d'apport extérieur qui se conjugue et qui mêle l'excellence interne est à nouveau un rôle d'accélérateur dans la transformation.
04:54Le Covid l'a montré. Et aujourd'hui, tous les enjeux économiques qu'on va retrouver, et sans parler de géopolitique entre les États-Unis,
05:02qui vont probablement avoir un effet d'attractivité, de la liquidité beaucoup plus importante que l'Europe, il va falloir que l'on trouve les enjeux et la capacité.
05:10Et l'IA en fait partie, puisqu'on voit que les transformations de l'IA aujourd'hui sont prégnantes sur la création de valeur. On pourrait prendre plein d'exemples.
05:18Merci beaucoup, Laurent. C'était la question qui clore cet échange.
05:22Restez avec nous pour la suite de ces interviews et je vous remercie de votre attention.
05:26Merci, Laurent. À bientôt.