Javier Milei aseguró que una de las condiciones para levantar el cepo cambiario es lograr que la inflación baje a no más del 2%. Pero no es la única ni la principal, porque según dijo, "se podrá salir del cepo cuando no haya riesgos de una corrida sobre el dólar que pueda disparar la inflación". Esto señaló en una entrevista para un canal de noticias. Pero este lunes, durante un evento del Banco Central, llevó más allá la definición: "cuando no haya más dinero excedente en el mercado, eso va a permitir que converjan la tasa de interés, el tipo de cambio y la inflación, y cuando ya no haya más exceso de oferta de pesos, entonces puedo abrir el cepo".
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00:00¿Qué es lo que hemos logrado?
00:03Bueno, lo que hemos logrado es que la inflación mayorista
00:06sea del 2,1%, es decir que pasamos de 17.000 a 28%.
00:15Si ustedes quieren, la inflación minorista de 1.500 pasamos a 30.
00:25Pero lo más interesante es que por diseño de política
00:36hay una parte de la inflación que es inflación inducida,
00:40que tiene que ver con la tasa de evaluación pactada
00:42y la inflación internacional.
00:44Yo la voy a redondear en 2,5, pero es un poco menos hoy.
00:50Entonces, si mi último dato de IPC es de 3,5,
00:54quiere decir que la inflación verdadera del programa,
00:58la verdadera inflación monetaria que está generando el programa
01:01es de un punto.
01:02Es decir, si yo sacara el crawling y automáticamente
01:08ese 2,5 desaparece y por lo tanto me queda
01:12solamente un punto de inflación.
01:13Quiere decir que la inflación del programa viene viajando
01:17al 13% anual.
01:20Con lo cual, si lo toman en términos de IPC o de IPM,
01:25si corrigen por la pauta cambiaria,
01:30ustedes van a tener que estamos hablando de niveles de inflación
01:32que oscilan entre el 13% y el 25%.
01:37¿Y por qué esto es importante?
01:39Porque este milagro en términos de baja de inflación
01:47lo logramos sin que haya una hiperinflación.
01:50En general, es más, los dos programas exitosos previos
01:55justamente hubo un fuerte proceso inflacionario antes
01:59que implicó una fuerte licuación de los saldos reales
02:03y consecuentemente no había mucho más para que caiga
02:08la demanda de dinero y por lo tanto será mucho más fácil
02:11estabilizar.
02:14Lo hicimos sin expropiación.
02:17Por eso a mí muchas veces me causa gracia cuando nos decían
02:20qué día vas a hacer estas cosas.
02:22No entienden, no soy comunista, no soy un dirigista.
02:28Yo no creo en eso de estar fijando precios, fijar salario,
02:32fijar tasa de interés, políticas sectoriales.
02:34No, yo soy liberal y lo único que puedo hacer como liberal
02:38es que mi programa económico tiene una política fiscal,
02:42una política monetaria, emisión cero y un tipo de cambio
02:46que todavía no es libre hasta que no termine de corregir
02:49los desequilibrios de stocks.
02:53Y esto también es importante.
02:56Además, no controlamos precios, no controlamos el tipo de cambio
03:01y además hicimos una recomposición de precios relativos.
03:03Hoy los precios de los regulados ya cubren el 80% del precio
03:09y del costo, es decir, algo que parece un tema menor,
03:14pero no lo es.
03:15Y con todo eso logramos bajar la inflación.
03:20Y está en un rango, si ustedes quieren,
03:21desde el 13 al 25.
03:24Entonces, ¿cómo sigue esto?
03:27O sea, ¿cuándo salgo del cepo?
03:29Bueno, el tiempo es de Dios, yo no sé cuándo es el tiempo,
03:32pero todas estas operaciones que nosotros fuimos haciendo
03:35fueron hechas a mercado y al ser hechas a mercado
03:39significa que va a depender de la decisión de los agentes.
03:43Ahora, lo más interesante es que cuando la inflación observada
03:49va tendiendo a la inflación inducida,
03:55¿qué es lo que pasa?
03:56Va desapareciendo la inflación.
03:58Y si va desapareciendo la inflación,
04:00quiere decir que el manning overhang va desapareciendo.
04:03Conforme va desapareciendo el manning overhang,
04:06la inflación se va a parecer a la inflación inducida,
04:09convergen los tipos de cambios, convergen la tasa de inflación
04:17y conforme voy resolviendo el problema de stocks,
04:22cuando se hace cero, se eliminó el manning overhang.
04:26Y cuando se eliminó el manning overhang,
04:28no hay exceso de oferta de pesos.
04:30Y si no hay exceso de oferta de pesos,
04:32puedo abrir el cepo aún cuando no tenga dólares,
04:36porque voy a un sistema de tipo de cambio flexible.
04:41Obviamente, de que va a depender de cómo los agentes
04:44van manejando esta dinámica hasta que desaparece la inflación
04:48del programa.
04:50Es decir, si yo la creo la inducida, levantamos los controles,
04:54obviamente que mientras eso ocurre vamos a terminar de resolver
04:57los problemas de los stocks, porque esa dinámica no ocurre
05:00de manera independiente de lo que está pasando
05:03con el resto de los stocks.
05:06Este día abrimos el cepo.
05:08¿Cuándo? No lo sé, pero va a pasar cuando se den
05:11todo ese conjunto de condiciones.