Jeudi 13 avril 2023, SMART BOURSE reçoit Roni Michaly (Président Directeur Général, Financière Galilée)
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00:00 Le dernier quart d'heure de Smart Bourse chaque soir, c'est le quart d'heure thématique
00:13 et nous parlons comme régulièrement, une fois par mois au moins, avec Rony Michaly
00:17 de gestion thématique, président de la financière Galilée à mes côtés en plateau.
00:21 Bonsoir Rony.
00:22 Bonsoir Grégoire.
00:23 Merci beaucoup d'être avec nous.
00:24 On décrypte, je le disais effectivement, quasiment une fois par mois une thématique
00:27 spécifique que vous analysez avec votre codex des thématiques, l'outil propriétaire que
00:32 vous avez développé à la financière Galilée.
00:34 Et donc j'ai repris votre mot Rony pour l'afficher sous forme de titre pour ce quart d'heure
00:41 thématique.
00:42 Nous parlons du bien-être animal qui est une niche thématique, pas forcément un grand
00:46 thème global qu'on a tous en tête, mais c'est une niche thématique qui semble aujourd'hui
00:52 porteuse.
00:53 Absolument Grégoire.
00:54 Vous allez voir, c'est une thématique qui a du chien.
00:56 Donc avec le codex des thématiques, on vérifie bien sûr d'abord les fondamentaux de la
01:05 thématique et c'est là qu'on va regarder si la thématique est structurelle, internationale
01:09 et transversale.
01:10 C'est les trois critères indispensables pour qu'une thématique soit vraiment une
01:14 thématique d'investissement.
01:15 Donc sur le facteur structurel, on peut dire que la thématique est portée par trois méga-tendances.
01:23 Premièrement, le vieillissement de la population, forcément l'espérance de vie progressant,
01:30 les animaux de compagnie sont une source de compagnie qui est indéniable pour les personnes
01:35 âgées et forcément ça favorise ce marché-là.
01:39 On a la maternité, paternité des générations Y et Z qui est de plus en plus tardive aussi
01:47 et c'est les générations qui possèdent le plus d'animaux de compagnie, les millenials.
01:52 Donc ça c'est aussi un facteur porteur.
01:54 Et puis l'émergence des classes moyennes, le niveau de vie augmentant partout, effectivement
02:02 en Asie, même en Afrique.
02:04 On a une disposition à payer et l'acquisition d'animaux de compagnie qui est fortement
02:11 favorisée par l'émergence des classes moyennes.
02:13 Donc ça c'est pour le facteur structurel.
02:15 Ensuite, évidemment, il y a le facteur international.
02:18 Partout dans le monde, effectivement, cette thématique touche les pays.
02:24 J'ai quelques exemples.
02:25 C'est un marché déjà qui dans le monde représente 280 milliards de dollars actuellement
02:33 avec une croissance de à peu près 6 à 7% les meilleures années et qui devrait représenter
02:40 donc 500 milliards en 2030.
02:42 Donc c'est quand même assez important.
02:46 Ça reste une niche, mais c'est très important.
02:50 Mais qui prend de l'ampleur.
02:51 Exactement.
02:52 En France, il y a un foyer sur deux qui possède un animal de compagnie pour un budget à
02:57 peu près de 1000 euros par an de dépenses.
03:00 En Chine, on a une croissance de 18%.
03:05 Je disais que dans le monde, c'était 6-7%.
03:07 En Chine, c'est 18%.
03:08 Donc c'est vraiment assez important.
03:11 Et surtout, c'est une thématique qui a une élasticité prix qui est faible.
03:15 Et en période d'inflation, c'est plutôt une bonne chose.
03:18 73%, selon une étude qui a été faite aux Etats-Unis, 73% des propriétaires d'animaux
03:24 domestiques nous disent que la situation actuelle d'inflation n'a aucun effet sur leurs dépenses
03:30 pour leurs animaux domestiques.
03:31 On ne peut pas sacrifier le bien-être ou l'alimentation ou le soin de son ou de ses
03:37 animaux de compagnie.
03:39 Exactement.
03:40 Voilà, tout à fait.
03:41 Donc, la loi transversale, c'est une thématique qui est vraiment multisectorielle.
03:46 On retrouve évidemment des biens et services dans le domaine de la propreté, pour la nourriture,
03:51 même dans le domaine de la mode.
03:53 Les soins vétérinaires, bien sûr, et aussi l'assurance.
03:57 Il y a de plus en plus d'animaux qui possèdent une mutuelle pour être assurés parce que
04:03 les soins coûtent très cher.
04:04 Et donc, il y avait aussi le National Pet Day.
04:09 Oui, cette semaine.
04:10 C'était cette semaine, mardi.
04:12 Et je me suis amusé un petit peu à regarder les nouveaux produits qu'il pouvait y avoir.
04:18 En fait, c'est une thématique qui regorge d'innovation.
04:20 C'est incroyable.
04:21 J'avais été frappé, parce que c'est aux États-Unis, le National Pet Day.
04:25 J'avais été frappé il y a quelques années, une étude qui montrait que le jour de la
04:29 Saint-Valentin, il y avait effectivement tout un business de cadeaux offerts à son
04:35 animal de compagnie avec des budgets déliants d'une certaine manière.
04:42 Oui, c'est sûr.
04:43 On ne sacrifiait rien pour son animal de compagnie.
04:45 Absolument.
04:46 Il y a eu des études qui ont été faites, principalement en Italie, en France et en
04:52 Allemagne, qui demandent est-ce que vous fêtez chaque année l'anniversaire de votre animal
04:56 de compagnie ? Et on arrive quand même à 50 à 60 % de réponses positives.
05:01 C'est assez colossal.
05:02 Point fort, point faible, qu'est-ce qu'on peut dire de ce point de vue-là dans une
05:07 logique d'investissement notamment ?
05:09 Les points forts.
05:11 Il y a l'humanisation des animaux de compagnie, on le disait juste avant, avec cette question-là
05:19 qui a été posée, mais aussi toute la digitalisation de ce business, puisqu'il faut appeler un
05:26 chat un chat.
05:27 C'est un business.
05:30 Lorsque j'ai regardé un petit peu suite au National Pet Day, ce qu'il y avait de
05:35 nouveau sur ce marché, on trouve des distributeurs de croquettes connectées qu'on appelle les
05:41 smart feeders, qui sont capables automatiquement ou alors à distance d'être programmés
05:47 pour dispenser jusqu'à six repas par jour.
05:50 Vous pouvez même enregistrer une petite voix qui dit à votre chien qu'il faut passer
05:54 à table.
05:55 C'est à peu près 50 ou 60 euros.
05:59 Vous avez des lanceurs de balles connectés aussi.
06:03 Alors ça, il y a tous les budgets, c'est entre 36 et 280 euros, je trouvais.
06:09 Et vous avez des colliers connectés, un peu comme on a des montres connectées chez nous,
06:12 les humains, pour mesurer l'activité physique de votre animal, calmer ses aboiements par
06:18 des émissions d'ultrasons.
06:19 Enfin, c'est très poussé.
06:20 Ça, c'est à peu près 50 euros.
06:22 C'est vrai que l'humanisation, dans un premier temps, la digitalisation de ce business, et
06:29 puis la faible élasticité, cela demande.
06:32 Il y a une autre étude qui demande si votre situation financière venait à se dégrader,
06:40 sur quel budget économiseriez-vous ?
06:41 En premier, c'est les restaurants, les cinémas, 75% des répondants.
06:46 Deuxième, c'est les voyages-vacances.
06:49 Troisième, c'est l'habillement, et derrière, largement, il y a les dépenses pour les animaux,
06:53 que 7% des répondants.
06:55 C'est ce qu'on sacrifiera en tout dernier, si jamais on est obligé d'aller jusque-là.
07:00 Tout à fait.
07:01 Faiblesse du thème, éventuellement, Ronnie ?
07:03 Alors, la faiblesse du thème, on a la note ESG chez nous, contre-intuitivement, parce
07:10 qu'on pourrait croire que c'est quand même une thématique qui est assez vertueuse.
07:14 Alors, chez nous, elle est inférieure à l'univers, avec une forte disparité d'ailleurs
07:18 des notes au sein de la thématique, des différentes boîtes qui ont des notes assez disparates.
07:24 7,6% en moyenne pour la thématique, versus 7,9% pour le MSCI World.
07:31 Donc, on est en-dessous de la moyenne.
07:33 Il y a également la pression réglementaire.
07:35 Il y a des normes de plus en plus importantes pour tout ce qui est réglementation au niveau
07:41 des animaux domestiques, et les biens et services qui leur sont pourvus.
07:46 Il faut bien savoir qu'il y a jusqu'à quelques années, dans le droit français, les animaux
07:52 domestiques étaient des biens meubles.
07:54 Maintenant, les animaux domestiques sont des êtres vivants dotés d'une sensibilité.
07:58 Ça change beaucoup de choses, du point de vue légal, juridique, réglementaire.
08:03 Tout à fait, exactement.
08:04 Bon, donc, effectivement, en tout cas, c'est vrai que c'est une thématique, je ne m'attendais
08:09 pas à ce qu'on en parle, effectivement, mais ça montre bien aussi le renouvellement, la
08:14 régénération qu'on peut avoir aussi dans cette gestion thématique.
08:18 Combien ça vaut le bien-être animal en bourse, Rony ?
08:23 Alors, c'est vrai qu'au niveau du PER, on est aux alentours de 22.
08:28 Ce n'est pas donné, en tout cas.
08:32 C'est plutôt une thématique croissance, il faut le dire.
08:35 Dominante croissance, ça c'est clair.
08:37 On a des performances qui sont bonnes dans la durée, 5% depuis le début de l'année.
08:43 Donc, on est au milieu un peu du tableau des thématiques.
08:45 L'année dernière, quand même, -28, thématique croissance.
08:48 On a souffert l'année dernière, mais en 2021, +15, en 2020, +45 et en 2019, +22.
08:55 Quand même des thématiques assez solides dans la durée.
08:57 Et au niveau géographique, on respecte à peu près le MSCI World, on va dire, puisqu'il
09:02 y a 70% d'US dans la thématique, donc de boîtes américaines.
09:07 Bon, 10% du Royaume-Uni, 5% de Suisse.
09:10 Donc, c'est vrai que, en tout cas, sur l'américanisation de la thématique, on respecte un petit peu
09:17 le benchmark MSCI World.
09:21 Et puis, la société phare chez nous, dans l'indicateur thématique Galilée, c'est Zoetis.
09:27 C'est une entreprise pharmaceutique vétérinaire américaine, donc un pure player.
09:32 Attention d'ailleurs, quand vous sélectionnez vos supports, il y a beaucoup de fonds qui
09:37 possèdent des laboratoires classiques, Merck, Virbac, etc.
09:41 Donc, attention à la pureté de la thématique quand on veut jouer.
09:44 Ils peuvent avoir des divisions santé animale, mais qui sont peut-être une proportion infime
09:48 dans l'activité totale du groupe.
09:51 D'ailleurs, Zoetis, c'était un spin-off, je crois, d'un ancien grand groupe pharmaceutique.
09:55 C'est aussi des activités qui ont été valorisées à l'extérieur par ces groupes
10:00 qui ont vu la tendance arriver sur la santé animale.
10:04 Qui propose des fonds ou des ETF dédiés à la santé animale ?
10:11 Alors, il y a un petit gisement, un très grand gisement.
10:15 Il y a Allianz Pet & Animal Wellbeing de Allianz Global Investors, géré par la société
10:22 de gestion d'Allianz, qui est le fond phare sur la thématique.
10:26 Plus de 550 millions d'encours gérés.
10:29 C'est un fond qui joue les purs players.
10:33 Il n'hésite pas à aller sur les small et les mid-cap pour vraiment avoir la pureté
10:37 de la thématique.
10:38 Il a vraiment de bonnes performances dans la durée.
10:41 Je vous invite à regarder.
10:42 Sinon, en ETF, il y a ProShares Pet Care, qui est plus sur des large caps, comme classiquement
10:51 les ETF.
10:52 Il est aux Etats-Unis, celui-là, donc plus peut-être pour les comptes-titres éventuellement.
10:57 Et il y en a un nouveau, Rise Pet Care.
11:00 Il est encore petit, il vient d'être créé.
11:03 Par contre, il a l'avantage d'être YouSit, celui-ci.
11:07 Donc, effectivement, vous pouvez y aller dans pas mal de supports si vous vous intérez
11:11 à cette thématique du bien-être animal.
11:14 Effectivement, mais très bien vu.
11:17 Et on parlait bien, bien-être animal, des animaux domestiques.
11:20 Il y a aussi tout le thème des animaux d'élevage aussi.
11:24 C'est un grand thème de santé également pour certains de ces labos.
11:28 Mais rien que la partie domestique, en l'occurrence, est une vraie thématique de marché aujourd'hui.
11:32 Merci beaucoup, Ronny.
11:33 Merci de venir nous voir régulièrement pour d'accepter ces grandes thématiques de marché.
11:38 Ronny Michaly, président et directeur général de la Financière Galilée, qui était l'invité
11:42 du Carver Thématiques de Smart Bourse ce soir.
11:44 Merci.
11:45 Merci.
11:46 Merci.
11:47 Merci.
11:48 Merci.
11:49 Merci.
11:50 Merci.
11:51 Merci.