• mese scorso
Trascrizione
00:00Bentornati a Stay Live. In questo particolare periodo storico ci si chiede
00:07se sia ancora conveniente il mercato obbligazionario entrare in questa asset
00:12class e per chi c'è già dentro come deve comportarsi invece in fatto di
00:16duration e poi ancora come diversificare il portafoglio.
00:20Ne parliamo tra poco, vi aspetto dopo la sigla.
00:42Benvenuti, nuovo appuntamento con Stay Live. In questo particolare contesto di
00:47mercato ci si attende le mosse da parte della Fed negli Stati Uniti su un
00:51possibile, vedremo un nuovo taglio dei tassi dopo quello di 50 punti che c'è
00:56stato di recente. Ne parliamo in questo nostro appuntamento con Mark Lacra
01:00Corporate Hybrid Portfolio Manager di Edmond de Rothschild Asset Management.
01:05Ben ritrovato. Dicevo allora, mercato obbligazionario, è ancora conveniente
01:10entrare adesso? Chi ha già investito invece come deve comportarsi in fatto di
01:15Direi che la risposta è sì. Nel 2024 si è manifestata un'evidente disinflazione
01:21negli Stati Uniti e in Europa che ha permesso alle banche centrali di tagliare
01:25i tassi a livello globale ed è vero che d'ora in avanti il ritmo sarà meno
01:29chiaro. Ci sono alcune componenti dell'indice di inflazione che sono in
01:33qualche modo discordanti negli Stati Uniti come ad esempio la cosiddetta
01:36inflazione shelter relativa al segmento degli alloggi o quella relativa ai
01:41servizi. A ciò si aggiunge l'elezione di Trump che sta portando con sé più
01:45domande che risposte. Ci aspettiamo quindi un'elevata volatilità dei tassi.
01:49Ecco perché riteniamo che sia ancora il momento di investire nel reddito fisso
01:53che privilegiamo in termini di strategie focalizzate sul carry e sulla parte
01:57high yield insieme ad un'inflazione tra il basso ed il moderato. Si tratta nei
02:01fatti di obbligazioni emergenti high yield a breve termine e di corporate
02:05hybrid bond europee. E allora proprio di questo parliamo perché nell'ottica di
02:09una diversificazione dei portafogli le obbligazioni societarie e ibride possono
02:13rappresentare un'opportunità. Ma intanto che cosa sono? Di cosa parliamo?
02:18Se si tratta di dare una definizione possiamo dire che si parla di debito
02:22subordinato emesso da società non finanziarie e che sono obbligazioni con
02:27un profilo di rischio rendimento molto interessante.
02:29Questo è il grande vantaggio. È possibile ottenere un rendimento elevato pari a
02:34circa il 5% in euro nel segmento investment grade.
02:39Inoltre hanno una bassa sensibilità ai tassi, hanno una duration contenuta di
02:43circa tre anni, inoltre hanno un basso rischio di credito per la stessa natura
02:48dell'emittente. Quindi se parliamo di emittenti italiani presenti sul nostro
02:52mercato potrei citare ad esempio Enel o Snam, quindi emittenti molto solidi con
02:58rating investment grade. E allora quali sono, Mark, i rischi e i vantaggi di
03:04questa asset class? Il vantaggio principale è che si tratta di una fonte
03:09di rendimento che deriva dalla struttura dell'obbligazione più che dal rischio di
03:14credito. È quindi possibile ottenere un rendimento elevato con un basso rischio
03:18di credito. In particolare quest'anno abbiamo ottenuto un rendimento a doppia
03:23cifra su questa strategia e per l'anno a venire prevediamo un rendimento intorno
03:27al 7%. Parlando adesso di rischi, il principale è quello di estensione, ossia
03:33il rischio che l'emittente non richiami l'obbligazione alla prima data di
03:37scadenza disponibile. Tuttavia non mancano i modi per mitigare questo rischio.
03:42Il primo consiste nel conoscerne a fondo la struttura come anche la metodologia
03:46delle agenzie di rating. Il secondo metodo per contenere questo
03:50problema è quello di procedere con un'analisi del credito molto approfondita
03:54sugli emittenti. Per quanto ci riguarda siamo tre gestori dedicati alla
03:58strategia e possiamo anche contare su tre analisti corporate. Come a dire che
04:04siamo ben equipaggiati. Grazie a Mark Lacra, Corporate Hybrid
04:08Portfolio Manager di Edmond, The Rochelle Asset Management. A presto, grazie.
04:12Grazie. E a voi grazie per averci seguiti questa puntata di Stay Live. Come
04:16sempre vi aspetto la prossima. Restate su financiallounge.com