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Novità Trascrizione
00:00Oltre ai BTP a che cosa bisogna guardare per chi volesse investire nel
00:07mercato obbligazionario e differenziare il proprio portafoglio e soprattutto a
00:11cosa bisogna stare attenti in questo periodo come sappiamo con la stagione
00:15del taglio dei tassi che è iniziata da poco perlomeno in Europa ma ci si
00:19attende un intervento anche negli Stati Uniti.
00:21Facciamo il punto della situazione tra poco e aspetto dopo la sigla nuova
00:25puntata di Stay Live.
00:30Benvenuti, nuova puntata di Stay Live, il mercato obbligazionario anche in vista di
00:48possibili nuovi tagli dei tassi da parte della BCE e forse della Fed entro
00:53fine anno. Ne parliamo in questa nostra puntata oggi con Matteo Stavolta,
00:57Head of Client Group Italy di Capital Group. Ben arrivato, Matteo.
01:00Grazie.
01:01Allora abbiamo detto del mercato obbligazionario ma intanto dei BTP che
01:05continuano a attrarre investitori retail e private italiani. Ma se uno
01:10volesse diversificare, affiancare dell'altro, cosa può fare pensando
01:14appunto all'obbligazionario?
01:16Innanzitutto direi stare su qualcosa di gestito attivamente. Crediamo fortemente
01:20nella gestione attiva ma ancora di più oggi e ancora di più nell'obbligazionario.
01:25Ci sono, è vero, tante opportunità , incluso al BTP, ma avere una gestione
01:28attiva, continuiamo a ritenere, rimarrà fondamentale anche nei mesi e negli
01:32anni a venire. E a cosa possiamo fare riferimento in affiancamento al BTP?
01:37Certamente pensiamo a tutto quello che è il mondo del credito. Parliamo
01:40soprattutto di investment grade perché è vero che non abbiamo probabilmente
01:44scontato possibili recessioni in arrivo ma la parte investment grade oggi ci
01:47sembra particolarmente interessante, sia perché offre dei rendimenti
01:50interessanti, sia perché offre dei rendimenti interessanti, sia perché
01:54offre dei rendimenti interessanti, ma anche perché ci difende dalle possibili
01:57default, eventuali recessioni che potessero arrivare in futuro. Quindi
02:01oggi troviamo nella parte investment grade un po' a livello globale. A noi
02:04piace proprio investire globalmente attraverso tutti i mercati. Diversi
02:08settori, un mondo molto diversificato. Pensiamo che soprattutto anche
02:12l'esposizione al dollaro e a emissioni dei paesi americani, aziende americane
02:18siano oggi particolarmente convenienti. E quindi gestire attivamente sia il
02:23rischio di credito da un lato, sia anche il rischio di tasso di interesse.
02:25Abbiamo appunto sentito anche recentemente espressioni su possibili
02:30tagli dei tassi che arriveranno forse più in modo rallentato nei mesi
02:34a venire, ma certamente gestire le due leve del
02:37credito con rischio di credito e rischio di tasso sarà importante farlo
02:41attivamente. Quindi alla fine un buon fondo obbligazionario che possa dare
02:46diversificazione geografica, settoriale, per industrie, rispetto al solo BTP
02:52crediamo sia molto interessante. Parlavamo del taglio dei tassi atteso, in
02:57Europa già ce n'è stato uno, per gli Stati Uniti bisogna aspettare ancora,
03:00ha parlato di recente Jerome Powell, si è detto cauto, però proprio per gli
03:05investimenti dell'obbligazionario, tenendo conto di questa situazione che
03:08cosa bisogna stare attenti ad esempio è in fatto di duration.
03:12Ecco noi pensiamo che la duration da questo punto di vista sia un po' un
03:16indicatore sintetico, sicuramente importante, ma non è tutto. Se ci
03:20spostiamo diciamo un livello sotto la duration, quindi andiamo a vedere anche
03:23la forma della curva dei tassi d'interesse, noi tendenzialmente oggi
03:27siamo un po' inclinati a pensare ci sarà un irripidimento delle curve dei tassi
03:32d'interesse, che vuol dire essenzialmente che i tassi a breve nei mesi a venire
03:36dovrebbero scendere un pochino e i tassi a lunga potrebbero salire un pochino,
03:39quindi è quello che in gergo tecnico gli investitori chiamano uno steepening
03:43della curva, quindi un irripidimento della curva. Se così fosse il nostro
03:48posizionamento, il nostro consiglio oggi sarebbe di stare tendenzialmente neutrali
03:52come duration, come dato sintetico, però ecco posizionarsi magari per uno
03:56steepening, quindi i tassi a breve dovrebbero scendere per i tagli che sono
04:00attesi, prima o poi arriveranno sulla parte a breve, mentre la parte medio lunga
04:03potrebbe rimanere invariato, addirittura alzarsi. Allora, fatto 100 un portafoglio
04:08obbligazionario, che percentuale suggerireste agli investitori retail e
04:12private di investire in valute diverse dall'euro?
04:16Questa è una domanda fondamentale che tanti investitori si stanno ponendo anche
04:20alla luce dei recenti movimenti sull'euro dollaro e così via.
04:24Noi crediamo che, è vero c'è stata una tendenza nell'ultimo anno e mezzo a una
04:29deglobalizzazione, ma il mondo rimane sempre comunque molto interconnesso e se
04:34è vero che il mondo rimane interconnesso noi crediamo che avere
04:36troppa esposizione all'euro sia un rischio. Sia un rischio innanzitutto perché la
04:41zona euro non vediamo, è vero siamo americani possiamo avere un bias di un
04:45certo tipo, però non vediamo dei catalizzatori forti per cui l'euro
04:49dovesse apprezzarsi in modo così forte e quindi se questo è vero, diciamo l'euro
04:53potrebbe essere tendenzialmente stabile o addirittura debole se ci sono tendenze
04:57di vario tipo, geopolitica e così via, allora avere una buona esposizione al
05:02dollaro, in particolare anche sulla parte obbligazionaria, quindi parlo di
05:06percentuali intorno al 50%, poi è vero che ognuno deve essere, ogni idea deve
05:11essere calata sul portafoglio del singolo investitore individuale, però
05:15avere una buona diversificazione fuori dall'area euro, quindi un 50% di
05:19dollaro secondo noi ha senso, ci sono anche aziende europee che mettono in
05:22dollari, quindi alla fine i ricavi complessivamente non sarebbero così
05:26tanto orientati fuori dall'euro, ma avere un 50% di dollaro e avere tutta la parte
05:32azionaria tendenzialmente aperta ai rischi di cambio, secondo noi dà un'ottima
05:36diversificazione complessiva. Perfetto, grazie per questa indicazione
05:40Matteo Stolfi, Head of Client Group Italy di Capital Group. Grazie a voi.
05:43Grazie per essere stati qui in questa puntata e averci seguito, stay live, ci
05:47vediamo alla prossima, restate anche sul nostro sito financiallounge.com per
05:51tutti gli aggiornamenti delle notizie di economia e finanza.