Avec Didier Testot, fondateur de la Bourse et la Vie TV.
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00:00SUD RADIO, le grand matin week-end, l'info éco plus, Didier Teston.
00:05Bonjour Didier.
00:06Bonjour Jean-Marie.
00:07Fondateur de la Bourse et la Vie TV, Didier, cette semaine vous commencez par la décision
00:11de la Commission Européenne à l'égard notamment de la France pour déficit excessif.
00:16Alors de quoi s'agit-il ?
00:18Alors la semaine dernière, ici même, nous parlions de la réaction des marchés financiers
00:22après la décision du Président Macron de dissoudre l'Assemblée Nationale avec la pire
00:26semaine depuis 2022 pour le CAC 40 et puis des sujets concernant les taux d'intérêt
00:31entre la France et l'Allemagne.
00:32Et bien donc cette semaine, la Commission Européenne vient de sonner l'alarme, donc
00:35en quelque sorte vis-à-vis de la France mais aussi de l'Italie, de la Belgique, de la
00:39Hongrie, de la Pologne, de la Slovaquie ou de Malte.
00:41L'an dernier, ces pays ont dépassé la limite du déficit public fixé à 3% du produit
00:47intérieur brut et ces pays devront donc prendre des mesures pour respecter à l'avenir les
00:51règles budgétaires de l'Union Européenne sous peine de sanctions financières pour
00:55la France.
00:56La dette est élevée, on le sait, un déficit public excessif et une échéance en 2025,
01:01juin précisément, pour prendre des mesures avec une réduction du déficit de 0,5 points
01:06par an au minimum.
01:07Alors ce coup de semence, alors que nous sommes en pleine campagne électorale et que les
01:10promesses de dépenses se multiplient sans avoir toujours une idée précise des recettes
01:14en face n'est pas nouveau.
01:16La France, depuis la création de l'euro, a pratiquement toujours été en procédure
01:19de déficit excessif.
01:21Elle s'en était sortie en 2017 mais il faut rappeler ensuite que les règles de l'Union
01:25Européenne avaient été mises en sommeil avec la Covid, la crise sanitaire et la guerre
01:29en Ukraine.
01:30Alors ces sanctions justement, est-ce qu'elles avaient déjà été mises en oeuvre contre
01:34des Etats trop dépensiers ?
01:35Alors cela n'a finalement jamais été le cas mais il est clair aujourd'hui que les
01:40incertitudes politiques, l'impact des programmes, leurs conséquences budgétaires sont au coeur
01:44des interrogations de tous ceux qui prêtent à la France, les investisseurs, les fonds
01:47d'investissement.
01:48L'instabilité politique aussi crée un risque de crédit et le sujet du remboursement de
01:52la dette sera sur la table du futur Premier Ministre, quelle que soit son étiquette.
01:56Si les investisseurs avaient anticipé les sujets liés à la dégradation de la note
01:59de la France, aucun d'entre eux, mais cela a été aussi une surprise pour les spécialistes
02:04politiques, n'avaient anticipé une telle situation politique explosive et on a pu voir
02:08cette semaine des hésitations sur le sujet des retraites par exemple, un poste de dépense
02:12important est surveillé de près.
02:13Alors le projet de loi de finances, le PLF qui définit le budget de l'Etat pour l'année
02:17suivante, il sera présenté comme chaque année à la rentrée.
02:20L'exercice 2025 s'annonce complexe avec des comptes publics dégradés et un budget
02:25qui devrait comporter une nouvelle coupe budgétaire, c'est en tout cas ce qu'avait dit le ministre
02:29délégué aux comptes publics, Thomas Cazeneuve, au moins 20 milliards d'euros d'économie
02:33l'an prochain.
02:34C'est donc une équation à plusieurs inconnues pour le prochain locataire de Matignon qui
02:38s'annonce.
02:39La gauche provoquerait une fuite des capitaux, l'extrême droite provoquerait une crise de
02:43la dette, c'est ce qu'a déclaré Ludovic Subran, économiste en chef chez Allianz, cité
02:46par le Financial Times, et un gouvernement technocratique dans un parlement sans majorité.
02:51Un peu des deux, l'été sera chaud mais pas seulement sous les maillots.
02:55Alors dans un tel contexte mon cher Didier, la Banque Centrale Européenne indique que
03:00pour revenir aux objectifs budgétaires de l'Union Européenne, il faudrait une cure
03:04d'austérité, c'est mal parti.
03:05Alors oui c'est vrai et c'est ce qu'elle a dit cette semaine dans un article de recherche.
03:09Pour revenir à une dette publique de 60% du PIB d'ici 2070, les 20 pays de la zone
03:14euro devraient en théorie réduire de façon structurelle leurs dépenses de 5% du PIB
03:19en commençant dès 2025.
03:21Alors une telle consolidation budgétaire n'est pas sans précédent, c'est ce que
03:24souligne l'article, mais c'est produit dans l'histoire qu'après de graves crises
03:27des finances publiques, et d'ajouter que parmi les défis de long terme qui vont sévèrement
03:31peser sur les finances publiques selon cette étude, le premier d'entre eux c'est l'immense
03:35bombe démographique, on avait eu l'occasion d'en parler ici, avec le vieillissement de
03:39la population, la baisse de la natalité, ça va alourdir le coût des retraites et
03:43des systèmes de santé, un sujet peu ou pas abordé du tout dans ces élections.
03:47Effectivement, un sujet très compliqué en tout cas, qui nous amène Didier pour terminer
03:53à la finance, une alerte dans la finance qui est venue du Japon cette fois-ci.
03:58Alors oui, je vais vous citer un nom, Norin Shunkin si je prononce bien le japonais,
04:03qui avait annoncé cette société, cette banque, une perte de 3,1 milliards de dollars
04:08pour l'exercice en cours, et bien qui a hippelé sa perte, finalement on est à 9,4 milliards de dollars.
04:13La raison, l'impact de la hausse des taux sur les obligations longues, notamment aux
04:17Etats-Unis et en Europe, et pourquoi je vous parle de Norin Shunkin, et bien c'est qu'il
04:20s'agit d'un des premiers acteurs du financement du private equity dans le monde, pour vous
04:25donner une idée de sa taille, c'est plus grand que deux acteurs, les plus grandes
04:28banques américaines, West Fargo et JP Morgan Chase, pendant des années étaient connus
04:32sous le nom de la baleine des obligations de prêt garantie du Japon, c'est une banque
04:37agricole qui a surpris le marché quand elle a annoncé qu'elle allait vendre pour 63 milliards
04:41de dollars d'obligations d'Etat américaine à faible rendement, puisque pour l'instant
04:45cette détention n'est plus rentable après la hausse des taux qu'on a déjà évoqués.
04:49Norin Shunkin et le gouvernement japonais ont exprimé leur confiance sur la capacité
04:53de la banque à surmonter ces pertes, mais c'est un épisode qui nous rappelle les dangers
04:56qui menacent toujours le système financier, 15 mois après l'effondrement de la banque
05:00de la Silicon Valley, la fameuse ou trop fameuse SVB.
05:04Effectivement, aussi mauvais souvenir.
05:06Merci beaucoup Didier Testo.
05:07Je rappelle que toutes vos analyses sont à retrouver sur La Bourse et La Vie TV, notamment
05:11sur Youtube.
05:12On vous dit à bientôt.
05:13A bientôt.